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事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022年，公司主營(yíng)收入39.32億元，同比上升0.1%；歸母凈利潤(rùn)-5730.98萬元，同比下降135.71%；扣非凈利潤(rùn)-1.47億元，同比下降275.22%；其中2022年第四季度，公司單季度主營(yíng)收入9.87億元，同比下降11.01%；單季度歸母凈利潤(rùn)-8499.15萬元，同比下降39.45%；單季度扣非凈利潤(rùn)-8787.13萬元，同比上升28.51%。
　　燃煤價(jià)格上升幅度較大致公司業(yè)績(jī)短期承壓，隨著煤炭?jī)r(jià)格回落公司業(yè)績(jī)有望修復(fù)。2022年公司營(yíng)業(yè)成本39.87億元，同比增加7%，主要系2022年燃煤價(jià)格同比上升幅度較大導(dǎo)致電熱成本增加。歸母凈利潤(rùn)-5730.98萬元，同比下降135.71%，主要因2022年燃煤成本上漲、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比減少、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加等綜合影響。公司表示，在2023年廣東省年度長(zhǎng)協(xié)電價(jià)上浮、煤價(jià)下行背景下，公司火電業(yè)務(wù)正逐步修復(fù)。
　　積極布局新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，多點(diǎn)開花?；痣姺矫?，公司加快推動(dòng)煤電機(jī)組升級(jí)改造為超超臨界機(jī)組的前期工作；同時(shí)積極推進(jìn)“氣代煤”工作，2022年完成東區(qū)2×460MW氣電項(xiàng)目建設(shè)總進(jìn)度74%，并實(shí)現(xiàn)廠用受電，該項(xiàng)目有望于2023年上半年投產(chǎn)；白云2×460MW氣電項(xiàng)目已完成所有項(xiàng)目核準(zhǔn)文件的準(zhǔn)備工作，并于2023年3月3日成功摘牌項(xiàng)目用地。光伏發(fā)電方面，公司廣東臺(tái)山海宴鎮(zhèn)500MW漁光互補(bǔ)光伏項(xiàng)目于2023年2月實(shí)現(xiàn)全容量并網(wǎng)發(fā)電；汕頭潮南隴田、潮陽和平550MW光伏項(xiàng)目截至2022年底完成打樁量27%，公司全面拓展陽江、湛江、海南等地區(qū)光伏項(xiàng)目。氫能方面，公司攜手現(xiàn)代汽車氫燃料電池系統(tǒng)（廣州）有限公司（簡(jiǎn)稱：HTWO廣州）、開發(fā)區(qū)交投推動(dòng)成立氫能合資公司，助力廣州氫能規(guī)?；l(fā)展；與HTWO廣州、文遠(yuǎn)知行簽訂氫能無人駕駛合作協(xié)議，三方將聯(lián)合打造全球首個(gè)無人駕駛氫能汽車示范區(qū)；同時(shí)與中石化合作規(guī)劃建設(shè)加油、加氫、充電、光伏發(fā)電、非油品“五位一體”綜合能源站15座，目前已建成2座，正在建設(shè)2座。儲(chǔ)能方面，公司積極實(shí)施“智能制造+儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)”的業(yè)務(wù)計(jì)劃，啟動(dòng)建設(shè)1GWh儲(chǔ)能產(chǎn)品生產(chǎn)基地；整合收購廠區(qū)調(diào)頻儲(chǔ)能項(xiàng)目，提升電廠機(jī)組的調(diào)頻性能；全力推進(jìn)首個(gè)用戶側(cè)儲(chǔ)能電站的建設(shè)；籌劃在汕頭等地建設(shè)新型儲(chǔ)能項(xiàng)目。公司大力推動(dòng)區(qū)域綠色能源新發(fā)展，十四五期間，公司光伏項(xiàng)目有望大規(guī)模投產(chǎn)并帶動(dòng)綠電業(yè)績(jī)快速釋放，帶來廣闊成長(zhǎng)空間。
　　優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2022年公司出售部分涉房涉金融業(yè)務(wù)公司的股權(quán)，專注新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；此外，公司擬募集資金總額不超過15億元，用于潮南隴田400MW漁光互補(bǔ)光伏發(fā)電項(xiàng)目和潮陽和平150MW漁光互補(bǔ)光伏發(fā)電項(xiàng)目。此舉表明公司將大力發(fā)展新能源業(yè)務(wù)，提升公司清潔能源的裝機(jī)規(guī)模及占比，進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，增強(qiáng)電力業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
　　投資建議與估值。公司積極推動(dòng)常規(guī)能源與新能源的發(fā)展，十四五期間，公司光伏項(xiàng)目有望大規(guī)模投產(chǎn)并帶動(dòng)綠電業(yè)績(jī)快速釋放，帶來廣闊成長(zhǎng)空間。我們新增2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年，公司收入分別為43.60億元、50.77億元、56.43億元，增速分別為10.9%、16.4%、11.2%，凈利潤(rùn)分別為2.01億元、2.75億元、3.48億元，增速分別為451.3%、36.7%、26.4%，維持增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；審批進(jìn)度不及預(yù)期；煤價(jià)上行的風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期。