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公司有供熱業(yè)務(wù)，可以將供熱用戶合理的轉(zhuǎn)化為自己的售電用戶，因此這部分用戶售電獲取的利潤(rùn)非常高。在不影響公司本身發(fā)電利潤(rùn)的前提下，賺取售電端的超額利潤(rùn)。
    公司獲取用戶能力強(qiáng)，有望成為電改龍頭
    公司控股股東背景為廣州開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)，有很好的渠道能力，預(yù)計(jì)能夠在園區(qū)未來(lái)獲得更多大工業(yè)用戶。從公開(kāi)信息看，公司3、4 月售電占競(jìng)價(jià)規(guī)模電量比例分別為18.09%，13.74%?？偸垭婋娏空几?jìng)爭(zhēng)售電總量的15.57%，售電占比排名第1。
    廣東地區(qū)電改將進(jìn)一步放開(kāi)，預(yù)計(jì)明年售電市場(chǎng)規(guī)模會(huì)有成倍的增長(zhǎng)。
    公司有望獲得更多的電改售電紅利。
    投資建議
    公司當(dāng)前市值77.55 億，今年將獲得直購(gòu)電的超額利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)邊際大大改善。預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為 0.956、1.175、1.325 元/股。對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)，PE 分別為12X、10X、9X。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    電改低于預(yù)期；售電規(guī)模放開(kāi)低于預(yù)期。