>> 日信證券-穗恒運(yùn)A(000531)三季報點(diǎn)評：業(yè)績快速提升,符合預(yù)期-121027
| 上傳日期： |
2012/10/31 |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
代麗萍 |
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點(diǎn)評
三季度業(yè)績符合我們的預(yù)期。前三季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤增加255.23%，主要是：①上網(wǎng)電價上調(diào)。②2011 年4 月，公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易方案實施，公司對恒運(yùn)C 廠的股權(quán)比例從45%增加至95%，對恒運(yùn)D 廠的股權(quán)比例從52%增加至97%；另外，年內(nèi)公司通過競拍購買和協(xié)議受讓方式取得恒運(yùn)C 廠剩余5%股權(quán)，使公司對恒運(yùn)C 廠的股權(quán)比例達(dá)到100%。③電煤市場價格同比下跌，公司電煤采購成本相應(yīng)同比下降。④公司按權(quán)益法確認(rèn)對廣州證券有限責(zé)任公司的投資收益較2011 年1-9 月同比增加。⑤公司1-9 月共完成上網(wǎng)電量463119 萬千瓦時， 比上年同期下降7.93%。其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.57 億元，同比下降16.46%；歸屬上市公司股東凈利潤0.60 億元，同比增長183.62%，實現(xiàn)基本每股收益為0.17 元，符合我們的預(yù)期。
毛利率、凈利率穩(wěn)步提升；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量快速增加。前三季度公司毛利率為23.25%，同比增長7.27 個百分點(diǎn)；第三季度毛利率為26.06%， 同比增長9.05 個百分點(diǎn)。前三季度公司凈利率為9.02%，同比增長5.24 個百分點(diǎn)；其中第三季度凈利率為7.82%，同比增長5.23 個百分點(diǎn)。前三季度，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額及每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均增加279.00%，主要是公司控股子公司廣州錦澤房地產(chǎn)開發(fā)有限公司開發(fā)項目-錦澤園對外預(yù)售收到預(yù)售樓款，而上年同期未發(fā)生此項業(yè)務(wù)所致。 投資建議：維持"推薦"評級。維持公司2012-2014 年EPS 分別為0.85 元、1.00 元和1.20 元。公司業(yè)績大幅度提升，主要是股權(quán)收購、11 年電價的調(diào)整等，增厚今年全年業(yè)績，同時沿海地區(qū)煤價位于低位，維持"推薦" 評級。
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