久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.86億元，同增69.27%；歸母凈利4.90億元，同減5.21%
　　4月12日，公司發(fā)布2022年年度報(bào)告，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.86億元，同比增長(zhǎng)69.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.90億元，同比下降5.21%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.87億元，同比增長(zhǎng)92.56%。2022年公司營(yíng)收增長(zhǎng)較快主要系子公司邊鋒網(wǎng)絡(luò)加大在線社交業(yè)務(wù)的拓展；歸母凈利潤(rùn)同比下降主要系公司及子公司持有的交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)所致，主要為二級(jí)市場(chǎng)華數(shù)傳媒、世紀(jì)華通、平治信息等股票。
　　受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響，毛利率有所下滑，費(fèi)用管控良好。2022年公司毛利率為61.38，同比下降11.07 pcts，主要系業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，毛利率水平相對(duì)較低的在線社交業(yè)務(wù)占比提升。公司期間費(fèi)用率44.32%，同比下降3.07pcts。其中，銷售費(fèi)用13.96億元，同比上升153.16 pcts，主要系子公司加大業(yè)務(wù)拓展，市場(chǎng)推廣費(fèi)增加；管理費(fèi)用3.93億元，同比下降2.72 pcts；研發(fā)費(fèi)用5.12億元，同比上升6.14 pcts；財(cái)務(wù)費(fèi)用-0.03億元，主要系借款利息支出減少和匯兌損益增加。
　　數(shù)字文化板塊：休閑游戲穩(wěn)健發(fā)展，在線社交貢獻(xiàn)營(yíng)收
　　2022年公司在線游戲運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入17.24億，同比下降5.29%，毛利率92.08%，同比提升4.14 pcts；在線社交業(yè)務(wù)收入25.82億元，同比增長(zhǎng)733.73%；毛利率44.64%，同比提升7.22 pcts。我們認(rèn)為，1)公司游戲業(yè)務(wù)在2022年疫情影響、版號(hào)停發(fā)、用戶規(guī)模同比下降的行業(yè)承壓大背景下，表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，亦體現(xiàn)了公司休閑游戲產(chǎn)品長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)、表現(xiàn)穩(wěn)健的特點(diǎn)；2)公司積極社交業(yè)務(wù)，已打造多款滿足用戶社交需求的產(chǎn)品，用戶數(shù)量及收入水平方面均有明顯突破，雖因業(yè)務(wù)拓展導(dǎo)致成本大幅上漲，但毛利率依舊小幅上升，未來(lái)有望持續(xù)貢獻(xiàn)收入。
　　數(shù)字科技板塊：富春云IDC穩(wěn)步建設(shè)上電，浙江大數(shù)據(jù)交易中心迎來(lái)政策催化
　　2022年公司技術(shù)信息服務(wù)業(yè)務(wù)收入8.21億，同比增長(zhǎng)6.49%，毛利率48.17%，同比下降3.03 pcts。其中，富春云實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.61億元，同比增長(zhǎng)11.96%。2022年，富春云IDC業(yè)務(wù)穩(wěn)步建設(shè)并陸續(xù)上電，杭州富陽(yáng)數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)良好，北京四季青數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目工程建設(shè)達(dá)到交付標(biāo)準(zhǔn)，杭州大江東富棲云數(shù)據(jù)中心進(jìn)入全面籌建階段；我們認(rèn)為，富春云三大數(shù)據(jù)中心穩(wěn)步推進(jìn)建設(shè)、銷售、運(yùn)營(yíng)等工作，IDC業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步釋放營(yíng)收及利潤(rùn)。此外，公司前瞻性布局“數(shù)字中國(guó)”，持股浙江大數(shù)據(jù)交易中心48.2%，其被列為浙江省委改革辦“牽一發(fā)動(dòng)全身重大改革項(xiàng)目”——深化要素市場(chǎng)化配置綜合改革的重要組成部分。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為52.38/55.41/59.37億元，同比增長(zhǎng)0.99%/5.80%/7.13%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為6.81/7.51/7.98億元，同比增長(zhǎng)39.13%/10.16%/6.33%；EPS分別為0.54/0.59/0.63，以2023年4月12日收盤價(jià)，對(duì)應(yīng)PE分別為29.72/26.98/25.38。我們認(rèn)為，根據(jù)“數(shù)據(jù)二十條”，國(guó)家正加速推進(jìn)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)，并積極鼓勵(lì)試驗(yàn)探索，堅(jiān)持頂層設(shè)計(jì)與基層探索結(jié)合，支持浙江等地區(qū)和有條件的行業(yè)、企業(yè)先行先試。我們判斷，數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策有望驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)交易存量由場(chǎng)外向場(chǎng)內(nèi)轉(zhuǎn)移以及增量爆發(fā)，而浙江大數(shù)據(jù)交易中心或可在業(yè)務(wù)端迎來(lái)快速突破增長(zhǎng)，同時(shí)有望重構(gòu)公司估值，迎來(lái)戴維斯雙擊，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　數(shù)據(jù)要素政策落地不及預(yù)期；游戲產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；政策宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；多領(lǐng)域布局的管理風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)革新及核心人才流失的風(fēng)險(xiǎn)；資本市場(chǎng)波動(dòng)和投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。