>> 國元國際-晨報-230413
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
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| 848KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
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作者： |
段靜嫻,徐晨 |
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【交易觀點】
臺積電（TSM.N）：半導(dǎo)體庫存進(jìn)一步調(diào)整，關(guān)注28nm產(chǎn)能國產(chǎn)替代
事件：（1）臺積電公布了2023年三月營收情況：3月合并營收約為新臺幣1454.1億元，環(huán)比下降10.9%，同比下降15.4%；累計1-3月營收約為新臺幣5086.3億元，同比增加了3.6%。（2）快科技4月11日消息，過去兩年的半導(dǎo)體牛市中，臺積電原本準(zhǔn)備擴(kuò)增成熟的28nm產(chǎn)能，在高雄新建晶圓廠，然而日前傳出了由于需求變化，28nm設(shè)備訂單全都取消的消息。
我們的觀點：我們認(rèn)為臺積電收入減少和暫緩擴(kuò)產(chǎn)大概率是上半年半導(dǎo)體行業(yè)去庫存的表現(xiàn)。包括臺積電（TSM.N）、中芯國際（0981.HK）等都在其業(yè)績會上表示供應(yīng)鏈庫存會在23年上半年見底。彭博一致預(yù)期顯示：標(biāo)準(zhǔn)普爾500科技板塊預(yù)期季度EPS、費城半導(dǎo)體指數(shù)預(yù)期季度EPS在23年一、二季度較22年四季度有較大下降，但三季度預(yù)期大幅回升。綜合來看，23年一、二季度是半導(dǎo)體市場去庫存的最艱難階段，臺積電收入減少和暫緩擴(kuò)產(chǎn)大概率是去庫存的正常過程。
我們同時注意到臺積電暫緩28nm產(chǎn)能擴(kuò)張，給中國大陸企業(yè)擴(kuò)大相關(guān)產(chǎn)能提供了契機。雖然28nm/14nm工藝現(xiàn)在已經(jīng)無法制造高端芯片，但市面上還有大量90nm到55nm的產(chǎn)品，后續(xù)升級到28nm的需求很高。加速28nm/14nm國產(chǎn)替代是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)升級、確保產(chǎn)業(yè)鏈安全的趨勢。建議持續(xù)關(guān)注臺積電（TSM.N）、中芯國際（0981.HK）。
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