>> 中原證券-人工智能行業(yè)專題研究：擁抱科技，把握AI新時代-230413
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
大小： |
4563KB |
| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
周建華,唐月,喬琪 |
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今年以來，以“人工智能”為代表的數(shù)字化技術(shù)賽道無疑是A股市場的最大熱點，相關(guān)板塊也一度呈現(xiàn)集中快速上漲且大幅放量的火爆態(tài)勢，也由此引發(fā)市場對于該板塊交易擁擠、投資價值是否尚存的種種關(guān)注和討論。與此同時，從估值角度看，各子板塊估值差異較大，其中，人工智能指數(shù)估值已處于數(shù)年來極高位置，但TMT、芯片、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等指數(shù)的估值還在近幾年的低位。但如從科技自主可控與安全的國家戰(zhàn)略視角來看，數(shù)字化技術(shù)等科技創(chuàng)新相關(guān)行業(yè)及企業(yè)的發(fā)展無疑是值得期待，投資者若擇優(yōu)而行，長期堅持，一定會收獲新時代的科技紅利。為此，本報告以“人工智能”為切入點，對TMT相關(guān)行業(yè)從政策、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)等多方面進(jìn)行梳理，以預(yù)判其中的投資機(jī)會。
計算機(jī)：2017年7月國務(wù)院出臺《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，提出三步走戰(zhàn)略目標(biāo)，成為了人工智能領(lǐng)域最重要的一份整體發(fā)展規(guī)劃，也為后續(xù)政策出臺提供了重要的依據(jù)。同年AlphaGo戰(zhàn)勝世界第一的圍棋選手柯潔，技術(shù)和政策的雙向推動下，多項人工智能的推動政策密集出臺。考慮到當(dāng)前人工智能技術(shù)再次取得重大突破，我們認(rèn)為國家有望在相關(guān)方向上出臺更多推動政策，助力國內(nèi)產(chǎn)業(yè)跟隨國際先進(jìn)水平。
通信：作為發(fā)揮數(shù)據(jù)生產(chǎn)要素價值的關(guān)鍵驅(qū)動力，算力對經(jīng)濟(jì)增長的拉動具有長期性和倍增效應(yīng)。數(shù)字中國建設(shè)和人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對算力要求將為云計算基礎(chǔ)設(shè)施帶來較大增量。光模塊作為數(shù)據(jù)中心關(guān)鍵零部件，行業(yè)具備新產(chǎn)品升級周期驅(qū)動特征。隨著AI應(yīng)用和云計算的高速發(fā)展以及傳統(tǒng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需要，海量數(shù)據(jù)對網(wǎng)絡(luò)帶寬提出新的要求，有望帶動配套高速光模塊的需求提升。此外，受益于ChatGPT帶來的算力需求激增，行業(yè)景氣度提升，配置價值顯現(xiàn)，板塊迎來布局良機(jī)。運(yùn)營商憑借原有網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢，算力運(yùn)維成本得以大幅下降。電信運(yùn)營商以通信網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)、以數(shù)據(jù)資源為核心、以信息技術(shù)為動能，作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的中堅力量，AI時代國家隊代表，算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)先鋒，有望充分獲益。受益于AI產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，運(yùn)營商以B端為主力增長點，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)成為第二成長曲線，未來成長空間廣闊。
電子：AIGC模型預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)量呈指數(shù)級增長，帶動算力需求爆發(fā)。人工智能的各類應(yīng)用場景，從云端溢出到邊緣端，或下沉到終端，都離不開智能芯片對于“訓(xùn)練”與“推理”任務(wù)的高效支撐，算力基礎(chǔ)設(shè)施云、邊、端AI芯片作為算力載體，將迎來高速成長期。云端AI芯片是AI服務(wù)器算力的核心組成，英偉達(dá)主導(dǎo)云端AI計算市場，美國限制高端GPU供應(yīng)，國產(chǎn)GPU芯片廠商迎來黃金發(fā)展期；AI芯片專用于人工智能領(lǐng)域，國產(chǎn)AI芯片廠商迎來高速發(fā)展期。隨著人工智能、5G、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的逐漸成熟，算力需求從云端不斷延伸至邊緣，帶動邊緣計算服務(wù)器和邊緣端智能芯片市場穩(wěn)步增長。國內(nèi)邊緣端智能芯片廠商崛起，部分產(chǎn)品性能指標(biāo)已可對標(biāo)海外龍頭廠商。AIGC有望加速智能在終端上的應(yīng)用，終端AI芯片迎來升級與發(fā)展機(jī)遇。
傳媒：目前的AI技術(shù)的應(yīng)用已經(jīng)從最初的數(shù)據(jù)分析突破到創(chuàng)意性內(nèi)容的生成，優(yōu)秀的內(nèi)容生成能力引發(fā)了大范圍的關(guān)注，GPT-4、Midjourney等AIGC類應(yīng)用產(chǎn)品的快速迭代和更新表明了AIGC的發(fā)展已經(jīng)步入快車道并正在為內(nèi)容創(chuàng)作領(lǐng)域帶來深刻的變革。隨著算法、模型、算力的持續(xù)優(yōu)化，未來的AIGC將實現(xiàn)更加高質(zhì)量的內(nèi)容產(chǎn)出，當(dāng)前技術(shù)成熟度相對欠缺的長文本生產(chǎn)、視頻生成以及橫跨更多模態(tài)的多模態(tài)生成等方面也將逐一被突破、解決，進(jìn)一步擴(kuò)大AIGC技術(shù)的應(yīng)用范圍和普及率。短期來看，我們認(rèn)為在目前的AIGC的應(yīng)用場景之中，游戲行業(yè)市場規(guī)模大、商業(yè)化成熟度高，所涉及的代碼、繪圖、音樂、策劃、測試等多個內(nèi)容創(chuàng)作環(huán)節(jié)均能夠與AI技術(shù)進(jìn)行比較好的融合，將率先成為AIGC技術(shù)的核心應(yīng)用場景和投資主線之一。AI技術(shù)也為游戲產(chǎn)業(yè)帶來了更多的產(chǎn)品附加值，通過與前沿科技的相互融合共同發(fā)展，為游戲產(chǎn)業(yè)的不斷注入創(chuàng)新發(fā)展的動力，建議密切關(guān)注“AI+游戲”的結(jié)合落地情況，由AI技術(shù)所帶來的創(chuàng)新玩法體驗以及游戲公司研發(fā)的降本增效將成為驗證AI技術(shù)在游戲產(chǎn)業(yè)應(yīng)用情況的重要指標(biāo)。
風(fēng)險提示：國際局勢的不確定性；海外政策給我國芯片產(chǎn)業(yè)供應(yīng)方面的影響持續(xù)加大；云廠商資本開支不及預(yù)期；相關(guān)公司業(yè)績不及預(yù)期；數(shù)字經(jīng)濟(jì)后續(xù)支持政策不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；AI芯片研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；AIGC技術(shù)和應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期；AIGC生成內(nèi)容素材侵權(quán)風(fēng)險；AI生成內(nèi)容存在倫理道德風(fēng)險；政策監(jiān)管風(fēng)險。
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