>> 中原證券-消費者服務(wù)行業(yè)月報：淡季不淡，行業(yè)復蘇步伐穩(wěn)健-230324
| 上傳日期： |
2023/3/24 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
劉冉 |
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2月中信消費者服務(wù)行業(yè)上漲3.10%，強于滬深300指數(shù)，漲幅位于中信一級行業(yè)第12位。2023年2月滬深300指數(shù)下跌2.1%，行業(yè)跑贏市場5.2個百分點。其中，酒店上漲7.54%，景區(qū)上漲5.18%，休閑綜合上漲3.22%，餐飲上漲3.04%。截止2023年2月底，中信消費者服務(wù)行業(yè)市盈率（TTM）為70.55倍。
據(jù)國家統(tǒng)計局消息，2月份，受節(jié)后消費需求回落、市場供應(yīng)充足等因素影響，居民消費價格環(huán)比有所下降，同比漲幅回落。從環(huán)比看，CPI由上月上漲0.8%轉(zhuǎn)為下降0.5%。非食品中，大部分服務(wù)價格節(jié)后出現(xiàn)季節(jié)性回落，其中飛機票、交通工具租賃費和旅游價格分別下降12.0%、9.5%和6.5%。從同比看，CPI上漲1.0%，漲幅比上月回落1.1個百分點。其中飛機票和旅游價格分別上漲19.9%和3.0%，漲幅均回落較多
交通運輸部數(shù)據(jù)顯示，31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團2月份客運量環(huán)比增加7.1億人次、增長48.3%，同比增加6.2億人次、增長39.6%，較2019年月均客運量增加1.9億人次、增長9.6%。2月份客運強度平均水平為0.496萬人次每公里日，較2019年全年客運強度平均水平降低9.1%。
受新增免稅店及春節(jié)旅游等利好因素影響，今年1-2月海南離島免稅銷售大幅增長。據(jù)海口海關(guān)數(shù)據(jù)，今年1-2月海南離島免稅購物金額83.24億元，免稅購物實際人次達103萬人次，免稅購物件數(shù)1055萬件。此三項數(shù)據(jù)分別較去年同期增長319.7%、114.8%和284.6%。
投資建議：考慮到疫情防控進入新階段后經(jīng)濟的復蘇以及各方面政策的利好，我們維持行業(yè)“強于大市”評級。隨著疫情的告一段落，經(jīng)濟回暖，旅游出行和商務(wù)出行都將恢復到一個新高度。各地人流的回暖和居民收入的復蘇，將穩(wěn)固行業(yè)復蘇的步伐。我們建議重點關(guān)注：1）各國陸續(xù)放松入境管控，國際關(guān)系緩和，有望加速復蘇的出境旅游行業(yè)。2）旅游出行放寬，離島消費不斷升級的免稅龍頭。3）行業(yè)供需及格局改善，疫情下行業(yè)集中度提升、競爭格局逐步明確的酒店行業(yè)。
風險提示：疫情反復，行業(yè)政策變化，經(jīng)濟恢復不如預期。
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