>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-230414
| 上傳日期： |
2023/4/14 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉洋 |
| 下載權(quán)限： |
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今日重點(diǎn)推薦
外需認(rèn)知的誤區(qū)與出口韌性的來(lái)源——3月貿(mào)易數(shù)據(jù)分析
春節(jié)調(diào)整后3月出口較2月單月大幅回升28個(gè)百分點(diǎn)，其中18個(gè)百分點(diǎn)來(lái)自低基數(shù)，10個(gè)百分點(diǎn)來(lái)自生產(chǎn)填補(bǔ)22Q4缺口形成的支撐。。3月出口當(dāng)月同比（美元計(jì)價(jià)，下同）為14.8%，與我們此前預(yù)期5%~10%的樂(lè)觀預(yù)期方向一致、幅度甚至更強(qiáng)。春節(jié)調(diào)整后3月較2月實(shí)際上大幅回升28.3pct至13.9%，其中18個(gè)百分點(diǎn)來(lái)自低基數(shù)，10個(gè)百分點(diǎn)來(lái)自生產(chǎn)填補(bǔ)22Q4缺口的支撐。
市場(chǎng)看空外需的兩條邏輯均存在認(rèn)知誤區(qū)，韓國(guó)出口因美國(guó)長(zhǎng)臂管轄已不再是領(lǐng)先指標(biāo)，而美國(guó)庫(kù)存是會(huì)影響出口斜率而非拐點(diǎn)。美國(guó)半導(dǎo)體法案的“長(zhǎng)臂管轄”令韓國(guó)電子生產(chǎn)指數(shù)從2022年4月以來(lái)持續(xù)下行，8月同比轉(zhuǎn)負(fù)增，至2023年2月同比已經(jīng)下滑至-37.0%，拖累韓國(guó)工業(yè)生產(chǎn)和出口表現(xiàn)，供給沖擊因素導(dǎo)致韓國(guó)已經(jīng)不再成為全球外需的領(lǐng)先指標(biāo)。
(聯(lián)系人：屠強(qiáng)/賈東旭/王勝)
Adobe (ADBE.O)深度：云化戰(zhàn)略成功，AIGC打開(kāi)未來(lái)成長(zhǎng)空間
云化戰(zhàn)略提升可持續(xù)發(fā)展能力。1）產(chǎn)品云化吸引了大量新用戶。創(chuàng)意軟件業(yè)務(wù)的云轉(zhuǎn)型降低了用戶使用公司產(chǎn)品的門檻。2）產(chǎn)品云化提升了客戶的生命周期價(jià)值（LTV）。經(jīng)測(cè)算，云轉(zhuǎn)型前，LTV為1950美元，云轉(zhuǎn)型后，LTV為5357美元，提升175%。
AIGC賦能產(chǎn)品創(chuàng)新，打開(kāi)未來(lái)成長(zhǎng)空間。目前，在AIGC浪潮的推動(dòng)下，F(xiàn)irefly應(yīng)運(yùn)而生，可以提供圖片修改、視頻剪輯、3D材質(zhì)生成、音頻生成、矢量圖等一系列內(nèi)容的生成服務(wù)。未來(lái)，Adobe將與英偉達(dá)合作，共同開(kāi)發(fā)新一代生成式AI模型。
(聯(lián)系人：胡雪飛/劉洋)
廣匯能源（600256）2022年報(bào)暨2023年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：煤炭產(chǎn)能持續(xù)放量，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)高增長(zhǎng)
主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。2022年，公司原煤產(chǎn)量同比增長(zhǎng)98.73%至2045萬(wàn)噸，提質(zhì)煤產(chǎn)量同比下降1.32%至362萬(wàn)噸；煤炭銷量同比增長(zhǎng)約33.86%至2670萬(wàn)噸，噸煤售價(jià)同比上漲31.6%，最終煤炭板塊毛利同比大幅增長(zhǎng)84%。天然氣方面，銷量同比增長(zhǎng)45.19%至460萬(wàn)噸，噸售價(jià)同比上漲106%，板塊毛利同比增長(zhǎng)93%。公司擬分紅0.8元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)股息率約8.66%。
(聯(lián)系人：施佳瑜/陳松濤)
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