>> 中泰證券-2023年3月進出口數(shù)據(jù)點評：出口為何大超預(yù)期？-230413
| 上傳日期： |
2023/4/14 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
李迅雷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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3月中國美元計價的出口增速大幅反彈至14.8%，2022年8月以來增速首次轉(zhuǎn)正。雖然我們在1-2月進出口數(shù)據(jù)點評中就已經(jīng)指出，出口增速已經(jīng)見底，后續(xù)將面臨反彈，但本次出口反彈的高度仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超乎我們的預(yù)期。首先，東盟、俄羅斯、拉美和非洲等發(fā)展中國家對我國出口的拉動顯著上行。其次，機械和勞動密集商品出口貢獻顯著上升。最后，主要出口商品數(shù)量貢獻代替價格占據(jù)主導(dǎo)。短期來看，受益于去年同期的低基數(shù)，4月出口有望延續(xù)強勢，但中長期來看，隨著全球經(jīng)濟增速進一步放緩，出口仍面臨較大壓力。
分國別和地區(qū)看，發(fā)展中國家貢獻顯著提升。發(fā)達經(jīng)濟體中，3月對美國出口在高基數(shù)效應(yīng)下仍上行至-7.7%，對歐盟出口回升至3.4%，對日本出口回落至-4.8%。相較于發(fā)達國家，3月中國對發(fā)展中國家的出口更為強勁。其中，對東盟出口增速大幅上行至35.4%，約貢獻了出口增量的三分之一，除東盟外，俄羅斯、拉美和非洲國家對我國出口增速貢獻也有上行，出口呈現(xiàn)轉(zhuǎn)移趨勢。
分產(chǎn)品看，勞動密集型產(chǎn)品和機械出口最為出色。從出口快訊看，和1-2月出口增速相比，勞動密集型出口增速在高基數(shù)效應(yīng)影響下反彈，機電和高新技術(shù)產(chǎn)品出口同比增速在低基數(shù)效應(yīng)影響下均有所回升，分別錄得25%、12.3%和-10.4%。新能源相關(guān)產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，根據(jù)海關(guān)總署發(fā)布會數(shù)據(jù)，一季度綠色低碳產(chǎn)品電動載人汽車、鋰電池及太陽能電池出口同比增長66.9%，對出口整體拉動2%，表現(xiàn)較好。
量、價拆分看，數(shù)量重回主導(dǎo)。通過將出口快訊涉及的重點商品出口增速按照量、價因素進行拆分，發(fā)現(xiàn)3月主要商品的出口數(shù)量增速大幅回升，而價格增速有所回落。
進口大幅回升。2023年3月中國進口同比增長下降1.4%，較上月大幅回升。主因去年同期低基數(shù)效應(yīng)和內(nèi)需修復(fù)。通過將進口快訊商品的增速按照數(shù)量和價格兩方面進行拆解，發(fā)現(xiàn)3月我國主要商品的進口金額增速中，價格增速繼續(xù)下行，而數(shù)量增速轉(zhuǎn)正。
風(fēng)險提示：政策變動，經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期。
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