>> 華安證券-新能源鋰電池行業(yè)系列報告之十四：鋰電回收經(jīng)濟性凸顯，渠道+工藝助力企業(yè)突圍-230413
| 上傳日期： |
2023/4/14 |
大小： |
2294KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳曉 |
| 行業(yè)名稱： |
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無限制-登錄即可下載 |
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1、動力電池回收具備環(huán)保利好及經(jīng)濟優(yōu)勢，是當前鋰電產(chǎn)業(yè)鏈最值得期待的新環(huán)節(jié)
經(jīng)濟可行：金屬價格高位觸發(fā)鋰電回收價值，回收本質(zhì)上等同于資源；
環(huán)境剛需：廢棄鋰電池含多種危險廢棄物，安全回收勢在必行；
政策護航：國家層面近年發(fā)布多項鋰電回收政策，助力市場健康發(fā)展；
2、鋰電回收市場規(guī)模近1700億，碳酸鋰10萬元/噸以上鐵鋰回收仍具備經(jīng)濟性
鋰電回收市場規(guī)模：我們預(yù)計2030年退役電池量將達437 GWh，可回收碳酸鋰23萬噸，磷酸鐵39萬噸，硫酸鎳346萬噸，硫酸鈷27萬噸；給予金屬鹽遠期價格分別為：碳酸鋰20萬元/噸、磷酸鐵1萬元/噸、硫酸鎳3萬元/噸、硫酸鈷6萬元/噸，最終測算2030年回收市場價值達1695億元。
三元/鐵鋰回收經(jīng)濟性測算：由于三元與鐵鋰的回收金屬和采購成本定價模式不同，我們分別搭建三元和鐵鋰的正極片/黑粉的回收模型（成本端、收入端、盈利端）來進行測算，根據(jù)敏感性分析，當碳酸鋰價格在10萬元/噸以上，鐵鋰回收仍具有經(jīng)濟性。
3、渠道布局+工藝進步可助力回收企業(yè)突圍
渠道布局：目前國內(nèi)的鋰電回收市場存在諸多問題，可參考海外回收模式助力行業(yè)健康發(fā)展，回收企業(yè)可通過整合行業(yè)上下游資源，形成動力電池“生產(chǎn)-銷售-使用-回收-再生產(chǎn)”的流轉(zhuǎn)閉環(huán)。
工藝迭代：濕法工藝優(yōu)勢明顯，國內(nèi)工業(yè)化廣泛應(yīng)用，未來如果想在回收工藝方面勝出，應(yīng)優(yōu)先考慮在濕法回收領(lǐng)域精進，同時用干法或生物回收的方法作為補充，采取聯(lián)合工藝的方式。
4、投資建議：可以關(guān)注國家工信部公布的鋰電回收白名單企業(yè)，并結(jié)合企業(yè)的工藝路線、渠道布局、商業(yè)模式等角度選擇投資標的，具體可關(guān)注光華科技、格林美、天奇股份等。
5、風險提示：鋰電池裝機不及預(yù)期，回收金屬價格下行，回收商業(yè)模式不成熟；其他類型能源的興起對鋰電回收的沖擊。
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