>> 財通證券-三人行(605168)客戶拓展鞏固基本盤，把握AI+營銷新趨勢-230414
| 上傳日期： |
2023/4/14 |
大小： |
806KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,李躍博,潘寧河 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司公告2022年及2023年Q1業(yè)績：2022年全年公司實現(xiàn)營收56.53億元（yoy+58.3%），扣非歸母凈利潤5.02億元（yoy+8.52%）；2023年Q1實現(xiàn)營收9.31億元（yoy+4.03%），扣非歸母凈利潤0.84億元（yoy+42.32%）。
深挖存量用戶營銷預(yù)算，大客戶矩陣成功拓展，投資業(yè)務(wù)帶來穩(wěn)健收益。公司持續(xù)挖掘原有消費品、運營商等行業(yè)頭部存量客戶營銷預(yù)算，積極拓展一汽奧迪、一汽大眾等頭部汽車客戶，優(yōu)質(zhì)客戶資源進(jìn)一步鞏固。公司投資的巨子生物于港交所主板上市，投資的陜西天成航空材料有限公司、華潤怡寶等公司業(yè)績快速增長，投資業(yè)務(wù)帶來穩(wěn)健收益。2022年公司實現(xiàn)營收56.53億元，同比增長58.3%，廣告行業(yè)承壓影響平臺返點，毛利率有所下滑。
專注品牌廣告、合作頭部媒體，廣告行業(yè)復(fù)蘇有望進(jìn)一步推動公司盈利水平提升。公司專注品牌廣告服務(wù)高預(yù)算客戶，圍繞重要營銷節(jié)點開展業(yè)務(wù)，提升客戶營銷需求，客戶長期合作粘性強；公司與頭部媒體合作穩(wěn)定，投放渠道持續(xù)豐富，廣覆蓋高觸達(dá)，進(jìn)一步增強整合營銷能力。2023年Q1公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.4億元，同比增長134.71%，毛利率達(dá)到21.36%，隨著廣告行業(yè)整體復(fù)蘇，公司盈利水平有望進(jìn)一步提升。
探索AI賦能廣告營銷，把握行業(yè)新趨勢。公司合作科大訊飛，資源互補強強聯(lián)合：科大訊飛具備在人工智能等領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢，公司具備客戶資源優(yōu)勢、整合營銷經(jīng)驗豐富，有望通過AI賦能廣告營銷，推動降本增效。多模態(tài)營銷內(nèi)容生成與AIGC有較高契合度，AI與廣告產(chǎn)業(yè)的融合是重要發(fā)展方向，公司有望把握行業(yè)新趨勢，率先構(gòu)筑智能營銷領(lǐng)域的競爭力。
投資建議：公司作為整合營銷行業(yè)龍頭，客戶資源優(yōu)質(zhì)。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入78.9/102.5/123.0億元，歸母凈利潤10.1/12.3/15.2億元。對應(yīng)PE分別為16.1/13.3/10.7倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：廣告行業(yè)承壓風(fēng)險；競爭加劇風(fēng)險；客戶營銷預(yù)算減少風(fēng)險等
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