>> 華泰證券-三人行(605168)與科大訊飛戰(zhàn)略合作，AI賦能營銷-230327
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱珺,周釗 |
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此報告為加密報告 |
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與科大訊飛戰(zhàn)略合作，強強聯(lián)手，AI賦能主業(yè)成長
公司公告與科大訊飛（至22Q3末為三人行第五大股東，持股3.15%）達成戰(zhàn)略合作協(xié)議：充分運用科大訊飛在人工智能領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢，以及公司在營銷領(lǐng)域的資源優(yōu)勢，突出優(yōu)勢互補，實施強強聯(lián)合，推動大數(shù)據(jù)及AI技術(shù)在數(shù)字營銷領(lǐng)域的產(chǎn)品共建和商業(yè)變現(xiàn)，開展全面長期的戰(zhàn)略合作。我們認為科大訊飛是我國AI行業(yè)龍頭，雙方合作有利于AI賦能公司營銷業(yè)務(wù)，為后續(xù)降本增效、提升發(fā)展空間提供了新動力。我們維持22-24年歸母凈利預測為7.33/10.08/13.12億元，采用可比公司估值法，可比公司W(wǎng)ind一致預期23年P(guān)E為32.5 X，考慮公司業(yè)績中有部分投資收益，給予一定折價，給予公司23年P(guān)E 22X，對應(yīng)目標價218.68元，維持“買入”評級。
通過AI賦能，共同提升智慧營銷能力
據(jù)公告，雙方將共同合作探索利用公司的營銷方法論和特有的客戶行業(yè)經(jīng)驗，結(jié)合科大訊飛領(lǐng)先的AI算法賦能，為客戶營銷提效、創(chuàng)造更多價值。公司在現(xiàn)有客戶群體中，為科大訊飛的媒體資源爭取更多營銷預算投放規(guī)模，提升雙方的盈利能力；同時近年來科大訊飛積極探索并持續(xù)布局智慧虛擬數(shù)字人核心技術(shù)攻關(guān)及解決方案落地，用于品牌代言、創(chuàng)意品牌Campaign、直播帶貨和“千人千面”客服溝通等多個營銷應(yīng)用領(lǐng)域。公司可根據(jù)自有客戶的品牌特點，打造虛擬數(shù)字人的基礎(chǔ)人設(shè)和形象設(shè)計，基于訊飛智慧虛擬數(shù)字人解決方案，實現(xiàn)虛擬數(shù)字人的客戶場景化應(yīng)用落地。
將共同開發(fā)基于下一代人工智能技術(shù)的多模態(tài)智能營銷工具
公司作為營銷行業(yè)龍頭公司，在長期實踐中積累了豐富的案例經(jīng)驗庫。在科大訊飛下一代人工智能的技術(shù)儲備基礎(chǔ)上，結(jié)合公司專業(yè)的全鏈條營銷數(shù)據(jù)進行訓練，充分利用公司的營銷方法論和市場推廣能力，雙方將共同開發(fā)基于下一代人工智能技術(shù)的多模態(tài)智能營銷工具，為中小廣告主提供SaaS服務(wù)，智能為客戶生成品牌戰(zhàn)略、媒介策略、海報、文案、以及用于電商直播的虛擬人資源，同時，對接媒體采買及投放平臺實現(xiàn)智能廣告投放。雙方可根據(jù)屆時市場拓展情況，共同確定收益分成比例。
主業(yè)保持良好增長，AI賦能有望打開成長空間，維持“買入”評級
公司為行業(yè)領(lǐng)先的整合營銷服務(wù)商，近年來總體保持業(yè)績穩(wěn)健增長，新客戶開拓和投資業(yè)務(wù)進展喜人。與科大訊飛的戰(zhàn)略合作有望推動公司抓住AI發(fā)展機遇，賦能主業(yè)成長，降本增效，打開發(fā)展空間。我們暫維持22-24年歸母凈利至7.33/10.08/13.12億元，EPS 7.23/9.94/12.94元，給予公司23年P(guān)E 22X，對應(yīng)目標價218.68元（前值129.22元），維持“買入”評級。
風險提示：合作進展和落地不及預期、AI進步不及預期、宏觀經(jīng)濟承壓。
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