久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年年度報(bào)告，2022年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.0億元，同比+56.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.6億元，同比+75.9%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤6.1億元，同比+90.1%。2022年銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為6.8%/2.5%/3.9%/-0.5%，期間費(fèi)用率為12.7%，同比下降4.5pp，主要原因是規(guī)模效應(yīng)優(yōu)化+匯兌收益增加所致?？傮w業(yè)績符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　光儲(chǔ)業(yè)務(wù)：前瞻布局海外市場(chǎng)獲得重大突破，23年訂單無憂。2022年實(shí)現(xiàn)營收18.4億元（yoy+465.1%），占總營收比重41.7%（同比提升30.2pp），毛利率24.7%（同比提升5.2pp），其中光伏業(yè)務(wù)以國內(nèi)為主，儲(chǔ)能以出口為主。公司核心布局大功率光伏逆變器/儲(chǔ)能PCS、戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)、并逐步發(fā)力工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)等多款產(chǎn)品。從海外市場(chǎng)來看，主要對(duì)標(biāo)歐洲、東南亞及非洲市場(chǎng)，北美產(chǎn)品認(rèn)證目前尚在進(jìn)行中。公司在市場(chǎng)競爭中取得突破性進(jìn)展，與海外電力安裝商、戶用光伏和儲(chǔ)能運(yùn)營商等客戶深入合作，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，目前歐洲、東南亞市場(chǎng)占公司海外市場(chǎng)比重約為70%-80%。公司在研更具成本性的儲(chǔ)能產(chǎn)品，未來毛利率有望進(jìn)一步提升。從訂單情況來看，2022年底，公司與A客戶簽署儲(chǔ)能產(chǎn)品采購訂單，訂單金額為人民幣14.6億元，執(zhí)行期為2023年上半年，2023年公司在手訂單充沛。
　　數(shù)據(jù)中心UPS：2022年國內(nèi)需求低迷，2023年有望改善。2022年實(shí)現(xiàn)營收21.8億元（yoy+1.6%），營收占比49.6%（同比下降27.0pp），毛利率36.4%（同比提升3.7pp），主要因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整所致。根據(jù)Omdia，公司2021年UPS出貨量位居全球第五。公司目前已成功研發(fā)100kw/125kw超大功率模塊UPS，產(chǎn)品密度較50kw功率模塊UPS提升一倍，有效降低系統(tǒng)損耗，此外公司亦有新型智能微模塊數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品（PUE 1.217）。數(shù)據(jù)中心作為數(shù)據(jù)中心的底層物理架構(gòu)，隨著AI革命來襲，算力需求疊加能耗指引，公司業(yè)務(wù)有望迎來新一輪增長。
　　充電樁：目前業(yè)務(wù)以國內(nèi)為主，未來海外有望成為新的增長點(diǎn)。2022年實(shí)現(xiàn)營收1.1億元（yoy+33.2%），營收占比2.5%（同比下降0.4pp），毛利率23.4%（同比下降1.2pp）。公司業(yè)務(wù)持續(xù)深耕傳統(tǒng)能源、城投交投、充電運(yùn)營商、車企等行業(yè)，參與中國石化、中國鐵塔、中國普天、國家電網(wǎng)、信陽公交、長安汽車等項(xiàng)目。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議?？紤]到公司海外戶儲(chǔ)的持續(xù)高增+工商業(yè)儲(chǔ)能拓展、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)需求改善，故上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為10.6/16.2/23.9億元，我們看好公司“大渠道+大行業(yè)+大客戶+大項(xiàng)目”的經(jīng)營模式，給予公司2023年33x估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)60.39元，上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀環(huán)境影響風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競爭風(fēng)險(xiǎn)。