>> 國泰君安-鈷鋰行業(yè)更新：車展提振需求預期，鋰礦股價修復在即-230416
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
大小： |
2155KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
上海車展召開在即，需求預期有望提振，鋰礦股價修復在即。
摘要：
周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：在產(chǎn)業(yè)鏈高庫存情況下本周鋰價繼續(xù)下跌，但無錫盤鋰價有所企穩(wěn)，現(xiàn)貨價格跌幅收窄，鋰板塊股票已出現(xiàn)底部反彈跡象。主要由于上海車展在即，此前車企大幅降價導致消費者對電動車的觀望心態(tài)有望逐漸改善，市場開始預期5月需求回暖，鋰股票或搶跑需求預期。1）期貨端：無錫盤2304合約周度跌5.8%至15.4萬元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價格為3755美元/噸，環(huán)比跌165美元/噸。產(chǎn)業(yè)鏈下游從車企到電池廠均開始白熱化競爭，降本壓力向上游傳導短期對鋰價有所壓制，但上半年歷來為需求淡季，在下游車企規(guī)?；祪r的情況下，下半年旺季需求仍可期待。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機、鹽湖股份、天華超凈、科達制造、西藏珠峰、川能動力、藏格控股。鈷板塊：國內(nèi)原料價格下行，鈷鹽冶煉企業(yè)價格調(diào)整邏輯轉(zhuǎn)向需求主導。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強競爭壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
車展召開在即，板塊底部已至：根據(jù)與貿(mào)易商交流，電碳主流成交價15-16萬元/噸(跌1-2萬元/噸)，工碳14萬元/噸(跌1萬元/噸)，電池級氫氧化鋰20-21萬元/噸(跌1-2萬元/噸)。由于當前鋰價已經(jīng)低于部分鋰鹽企業(yè)的生產(chǎn)成本，對此上游廠商挺價心態(tài)顯著，但是此舉對價格下行趨勢沒有產(chǎn)生擾動。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研和鑫欏資訊數(shù)據(jù)，預計4月中下游排產(chǎn)環(huán)比沒有顯著提升，而上游供給進入Q2會逐漸增長，由此我們預計鋰價在四月仍維持下行趨勢。短期而言，上海車展或提振市場對5月份需求預期，尤其在市場情緒上已經(jīng)得到體現(xiàn)。根據(jù)SMM網(wǎng)站報價，電池級碳酸鋰價格為17.8-20.8萬元/噸，均價較前一周下跌8.59%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格為25.7-27.3萬元/噸，均價較前一周下跌15.41%。
三元材料需求較弱，電鈷價格繼續(xù)回調(diào)。此前受收儲、南非供給擾動影響電鈷價格超跌反彈。但隨著擾動趨弱鈷價更多回歸基本面，國內(nèi)三元需求端回暖受挫，考慮下游采購意向偏弱，后續(xù)價格承壓。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價格為23.8-30.5萬元/噸，均價較前周跌2.95%。
正極材料價格跟隨鋰價小幅下跌：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價格7.3-7.8萬元/噸，均價較前一周跌10.23%。三元材料622價格為19.4-21.0萬元/噸，均價較前一周跌1.96%。
風險提示：新能源汽車增速不及預期。
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