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核心觀點(diǎn)：貴金屬方面，美國3月CPI、PPI數(shù)據(jù)公布，通脹超預(yù)期回落，隨后公布的3月FOMC會(huì)議紀(jì)要也整體偏鴿派，利好金價(jià)。工業(yè)金屬方面，加息預(yù)期回落、低庫存支撐、云南減產(chǎn)擔(dān)憂等多重因素帶動(dòng)價(jià)格上行。能源金屬方面，鋰、鈷下游需求均無改善，價(jià)格持續(xù)下跌。
　　貴金屬：黃金-降息押注升溫，黃金價(jià)格溫和上漲。倫敦現(xiàn)貨金周度上漲0.87%至2019.40美元/盎司，SHFE金周度上漲1.25%至451.94元/克。美國3月CPI顯示上月物價(jià)漲幅降溫，為2021年5月以來最慢增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)公布后的會(huì)議紀(jì)要顯示，銀行業(yè)危機(jī)令多位官員下調(diào)利率峰值預(yù)測(cè)，預(yù)警年內(nèi)晚些時(shí)候發(fā)生輕度衰退，這使市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒升溫并加大對(duì)年底前降息押注，金價(jià)乘勢(shì)上漲。之后公布的PPI數(shù)據(jù)也顯示通脹超預(yù)期回落。整體來看，雖然通脹降溫、降息預(yù)期增強(qiáng)，給金銀價(jià)格提供支撐，但美元面臨2月3日以來低點(diǎn)附近強(qiáng)支撐，金價(jià)也面臨逾一年高點(diǎn)強(qiáng)阻力壓力，需要更多的催化劑金銀價(jià)才能有效上破，短線傾向于震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但仍需提防沖高回落的可能性。
　　工業(yè)金屬：銅-銅價(jià)震蕩上行，低庫存支撐銅價(jià)。LME/SHFE銅周度漲2.82%/2.14%至9085/70060（美）元/噸。本周銅價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，4月10日消息，秘魯能源和礦業(yè)部部長(zhǎng)預(yù)計(jì)2023年秘魯銅產(chǎn)量為280萬噸。上游銅礦進(jìn)口供應(yīng)增長(zhǎng)，且粗銅加工費(fèi)也有明顯回升，精銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)逐漸爬升。需求方面，國內(nèi)依舊呈現(xiàn)華東需求相對(duì)較好，華南下游需求未有明顯恢復(fù)，其他地區(qū)需求偏差局面。庫存方面，滬銅庫存本周下跌4.03%，倫銅庫存本周下降21.21%，庫存加速去化，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支撐。鋁-云南減產(chǎn)擔(dān)憂發(fā)酵，鋁價(jià)整體上行。LME/SHFE鋁周度漲2.01%/0.30%至2387/18695(美)元/噸。供給方面，國內(nèi)電解鋁企業(yè)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，主要集中于廣西、貴州地區(qū)，但復(fù)產(chǎn)速度較慢，整體變化不大。云南降水嚴(yán)重不足，目前其他產(chǎn)業(yè)已有減產(chǎn)要求，電解鋁作為高耗能企業(yè)，處于較為危險(xiǎn)的位置，不排除后續(xù)減產(chǎn)可能，減產(chǎn)擔(dān)憂帶動(dòng)鋁價(jià)上漲。需求方面，本周下游需求較前期稍有好轉(zhuǎn)，但依舊不及旺季預(yù)期。終端方面，汽車、光伏數(shù)據(jù)向好，終端需求繼續(xù)回升。庫存方面，本周LME鋁庫存前期持續(xù)降庫，后期稍有增加，目前庫存在53.07萬噸，較上周增加1.39萬噸。中國鋁錠社會(huì)庫存本周持續(xù)去庫，目前庫存在96.60萬噸，較上周減少7.20萬噸，降幅繼續(xù)擴(kuò)大。
　　能源金屬：鋰-需求持續(xù)低迷，鋰價(jià)持續(xù)下行。碳酸鋰/氫氧化鋰價(jià)格周度下跌8.10%/16.75%至19.3/25.10萬元/噸。供應(yīng)方面，由于目前成本壓力大、利潤縮減、庫存高位、需求不足等多方面因素影響，鋰鹽廠產(chǎn)量持續(xù)下滑。終端需求方面，汽車廠商競(jìng)爭(zhēng)激烈，燃油車價(jià)格戰(zhàn)等均對(duì)新能源汽車市場(chǎng)形成一定沖擊。盡管3月的新能源車銷量回暖，但鋰電產(chǎn)業(yè)鏈仍以去庫存為主，需求仍顯不足。市場(chǎng)觀望情緒濃郁，終端動(dòng)力及儲(chǔ)能市場(chǎng)均在觀望等待鋰價(jià)走勢(shì)，降低鋰價(jià)跌速過快對(duì)成本的影響，需求延后。庫存方面，氫氧化鋰和碳酸鋰庫存水平處于高位累積狀態(tài)。鈷-下游企業(yè)需求不佳，鈷鹽價(jià)格下跌。硫酸鈷/四鈷價(jià)格周度下跌4.58%/2.15%至3.65/15.90萬元/噸。供給方面，國內(nèi)鈷原料過剩局面2023年或?qū)⒊掷m(xù)。需求方面，近日電解鈷場(chǎng)內(nèi)報(bào)價(jià)小幅回暖，但需求端缺乏有力支撐，下游購買力不足，謹(jǐn)慎入市逢低補(bǔ)貨，業(yè)者整體看空心態(tài)依舊；鈷鹽市場(chǎng)情緒低迷難改，下游零星詢盤，且無休止強(qiáng)勢(shì)下壓，使得場(chǎng)內(nèi)成交清淡。
　　相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—山東黃金、銀泰黃金、四川黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；金屬加工—海亮股份、博威合金、博遷新材；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)