>> 中銀證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：一季度汽車(chē)出口保持強(qiáng)勢(shì)，“五一”臨近機(jī)票預(yù)訂持續(xù)火熱-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 3259KB |
| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
汽車(chē) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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航運(yùn)方面，本周中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)公布3月汽車(chē)出口數(shù)據(jù)，2023年3月，汽車(chē)企業(yè)出口36.4萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)10.6%，同比增長(zhǎng)1.1倍；2023年1-3月，汽車(chē)企業(yè)出口99.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)70.6%。一季度汽車(chē)出口保持強(qiáng)勢(shì)，由于汽車(chē)船運(yùn)力供給仍然受到新船交付時(shí)間滯后影響，因此PCTC運(yùn)價(jià)有望維持高位。航空方面，根據(jù)三大航披露的3月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，3月民航復(fù)蘇整體超預(yù)期，同時(shí)“五一”臨近，出境機(jī)票搜索量同比去年增長(zhǎng)超9倍。
核心觀點(diǎn)：
?、僖患径绕?chē)出口保持強(qiáng)勢(shì)，PCTC運(yùn)價(jià)有望維持高位。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，2023年3月，汽車(chē)企業(yè)出口36.4萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)10.6%，同比增長(zhǎng)1.1倍；2023年1-3月，汽車(chē)企業(yè)出口99.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)70.6%。我們認(rèn)為，受益于我國(guó)汽車(chē)制造比較優(yōu)勢(shì)延續(xù)，疊加海外替代需求增長(zhǎng)，有效支撐2023年以來(lái)汽車(chē)出口高景氣度延續(xù)（2022年汽車(chē)出口量為311.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)54.4%）。同時(shí)PCTC運(yùn)價(jià)第一季度表現(xiàn)強(qiáng)勁，據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)顯示，截止2023年3月，6500車(chē)位的PCTC運(yùn)價(jià)為110000美元/天，同比增加100.0%；5000車(chē)位的PCTC運(yùn)價(jià)為9000美元/天，同比增加100%。PCTC運(yùn)價(jià)自2020年7月左右開(kāi)始上漲，今年受益于汽車(chē)出口的高景氣度，較2020年低點(diǎn)上漲超過(guò)6倍。汽車(chē)出海市場(chǎng)短期內(nèi)由于運(yùn)力供給仍然受到新船交付時(shí)間滯后的影響，運(yùn)價(jià)有望維持高位。②3月民航復(fù)蘇超預(yù)期，“五一”臨近機(jī)票預(yù)訂持續(xù)火熱。國(guó)航公告顯示，3月客運(yùn)運(yùn)力投入（ASK）同比上升224.4%，旅客周轉(zhuǎn)量（RPK）同比上升275.2%，平均客座率為69.6%，同比上升9.4個(gè)百分點(diǎn)；東航公告顯示，3月客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升179.34%，旅客周轉(zhuǎn)量同比上升231.34%，客座率為70.41%，同比上升11.05個(gè)百分點(diǎn)；南航公告顯示，3月客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升128.81%，旅客周轉(zhuǎn)量同比上升164.27%，客座率為74.07%，同比上升9.94個(gè)百分點(diǎn)。攜程機(jī)票數(shù)據(jù)顯示，五一假期出境機(jī)票搜索量同比去年增長(zhǎng)超9倍；出境單程機(jī)票均價(jià)為2564元，同比去年下降58%。我們認(rèn)為進(jìn)入2023年以來(lái)，伴隨著我國(guó)新冠疫情局面得到穩(wěn)定、出入境政策實(shí)質(zhì)性放開(kāi)，居民的正常出行已基本不再受到疫情影響。在此背景下，民航業(yè)需求復(fù)蘇趨勢(shì)具備確定性，未來(lái)兩年運(yùn)力增速放緩較為確定，而中國(guó)民航需求具備韌性，屆時(shí)供需缺口顯現(xiàn)，票價(jià)有望上行，航司業(yè)績(jī)或?qū)⒋蠓磸棥＂勰蠈巼?guó)際鐵路港順豐分撥中心整體竣工并交付使用，年貨物吞吐量可達(dá)到100萬(wàn)噸。此次交付的順豐分撥中心由快運(yùn)處理倉(cāng)和速運(yùn)處理倉(cāng)兩棟主體建筑構(gòu)成，其中快運(yùn)處理倉(cāng)主要用于大件貨物的分揀，速運(yùn)處理倉(cāng)主要用于小件快遞分揀，交付后將安裝先進(jìn)的自動(dòng)化分揀設(shè)備。順豐2022年累計(jì)完成47個(gè)中轉(zhuǎn)場(chǎng)自動(dòng)化設(shè)備的投入升級(jí)，提升中轉(zhuǎn)處理產(chǎn)能和效率。截至22年12月，小件自動(dòng)化分揀比率超86%，同比提升8ppts；單發(fā)件（指不做集包處理的快件）自動(dòng)化分揀比率超60%，同比提升21ppts。我們認(rèn)為，在分撥中心正式投入運(yùn)營(yíng)后，其中轉(zhuǎn)人效及產(chǎn)能有望進(jìn)一步提高。
行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
?、俸娇瘴锪鳎?月中旬至下旬運(yùn)價(jià)預(yù)期回落。②航運(yùn)港口：集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)低位上漲，原油TCE運(yùn)價(jià)小幅企穩(wěn)回升。③快遞物流：順豐速運(yùn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，國(guó)際業(yè)務(wù)收入下降。④即時(shí)物流：順豐同城年收入破百億，業(yè)績(jī)大幅減虧68%。⑤航空出行：4月第二周?chē)?guó)際日均執(zhí)飛航班環(huán)比上升6.51%，同比增加1165.56%；⑥公路鐵路：甘其毛都口岸煉焦煤短盤(pán)運(yùn)費(fèi)日均值達(dá)123，4月6日通車(chē)數(shù)達(dá)901車(chē)。⑦交通新業(yè)態(tài)：據(jù)網(wǎng)約車(chē)監(jiān)管信息交互系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，截至2023年3月31日，全國(guó)共有307家網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)公司取得網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)經(jīng)營(yíng)許可，環(huán)比增加4家
投資建議：
建議積極布局跨境物流供應(yīng)鏈賽道機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦中遠(yuǎn)海特（600428.SH）、嘉友國(guó)際（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）。建議關(guān)注長(zhǎng)久物流（603569.SH）。
建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
動(dòng)態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注中國(guó)國(guó)航（601111.SH）、上海機(jī)場(chǎng)（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
新冠疫情反復(fù)發(fā)生、疫情防控政策變化、航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)，航空需求不及預(yù)期，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，交通運(yùn)輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
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