久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　2022年公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤256.79/23.09/16.21億元，同比分別增長144.76%/60.27%/44.71%，EPS為3.17元。Q4分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤81.11/9.52/3.61億元，同比分別增長122.80%/171.40%/22.95%。
　　事件點(diǎn)評
　　正負(fù)極材料市場快速發(fā)展，公司產(chǎn)銷同增推動業(yè)績增長。2022年公司營收增長顯著，負(fù)極方面，2022年公司持續(xù)強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理，通過技改提升現(xiàn)有產(chǎn)能，同時(shí)新建產(chǎn)能加速釋放，年末已投產(chǎn)負(fù)極材料產(chǎn)能為42.5萬噸/年，相較2021年末同比增長177.78%，實(shí)現(xiàn)負(fù)極材料銷量超過33萬噸，對應(yīng)收入146.31億元，同比增長126.52%；正極方面，2022年公司聚焦高鎳三元正極材料，與SK、億緯鋰能合資擴(kuò)產(chǎn)5萬噸新產(chǎn)能部分投產(chǎn)，年末已投產(chǎn)正極材料產(chǎn)能為6.3萬噸/年，實(shí)現(xiàn)正極材料銷量超過3萬噸，對應(yīng)收入103.01億元，同比增長182.11%。
　　負(fù)極產(chǎn)能高速擴(kuò)張，成本壓力有望緩解。公司負(fù)極市占率領(lǐng)先，2022年負(fù)極材料市場份額達(dá)26%。2022年公司負(fù)極材料持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，云南子公司年產(chǎn)20萬噸負(fù)極材料一體化項(xiàng)目（一期）、山東瑞陽年產(chǎn)4萬噸負(fù)極材料一體化項(xiàng)目、山西瑞君年產(chǎn)10萬噸負(fù)極材料一體化項(xiàng)目已開工建設(shè)，與黑龍江省交投集團(tuán)簽署年產(chǎn)40萬噸鱗片石墨及20萬噸天然石墨負(fù)極一體化項(xiàng)目的合作意向協(xié)議，并擬與億緯鋰能對四川新材料增資建設(shè)年產(chǎn)10萬噸負(fù)極一體化項(xiàng)目。成本端，石墨化加工費(fèi)用約占人造石墨負(fù)極制造總成本的55%，2022年末石墨化市場均價(jià)已降至1.5萬元/噸左右，成本壓力有望緩解，盈利有望邊際改善。
　　正極聚焦高鎳三元，戰(zhàn)略合作逐步深入。隨著消費(fèi)需求逐步引導(dǎo)至新能源汽車，消費(fèi)者對新能源車型續(xù)航里程等要求的進(jìn)一步提升，匹配高鎳三元正極材料的高端新能源汽車市場潛力將逐步釋放。公司正極材料產(chǎn)能加速釋放，與中偉股份簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，將在前驅(qū)體產(chǎn)品開發(fā)、前驅(qū)體產(chǎn)品供應(yīng)、海外礦產(chǎn)資源開發(fā)及材料產(chǎn)能布局等領(lǐng)域開展戰(zhàn)略合作，戰(zhàn)略合作逐步深入。此外，公司在層狀氧化物技術(shù)方向布局鈉電正極材料領(lǐng)域。
　　創(chuàng)新研發(fā)加速，技術(shù)引領(lǐng)收入持續(xù)擴(kuò)張。2022年公司研發(fā)投入達(dá)12.63億元，同比增長113.46%，多項(xiàng)正負(fù)極新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)突破，成功量產(chǎn)并導(dǎo)入客戶。公司硅基負(fù)極產(chǎn)能5,000噸/年，硅碳負(fù)極材料已經(jīng)突破至第四代產(chǎn)品，比容量達(dá)到1,800mAh/g以上；硅氧負(fù)極材料已完成多款氧化亞硅產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)和量產(chǎn)工作，比容量達(dá)到1,400mAh/g以上；人造石墨在連續(xù)造粒、連續(xù)石墨化等新技術(shù)上率先突破布局，競爭力持續(xù)提升。3月24日公司與深圳市光明區(qū)人民政府簽署合作協(xié)議，在深圳市光明區(qū)內(nèi)投資建設(shè)年產(chǎn)4萬噸硅基負(fù)極材料項(xiàng)目。
　　投資建議：公司負(fù)極材料市占率領(lǐng)先，盈利邊際改善，正極聚焦高鎳三元，戰(zhàn)略合作加深。公司具備技術(shù)優(yōu)勢，正負(fù)極新產(chǎn)品持續(xù)突破、量產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)對外銷售，此外，公司已布局鈉電正負(fù)極材料，正極材料主要為層狀氧化物技術(shù)方向，負(fù)極材料在硬碳、軟碳均有技術(shù)儲備，并已通過國內(nèi)部分客戶認(rèn)證，具備產(chǎn)業(yè)化能力。預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為4.23/4.95/6.16，對應(yīng)公司4月14日收盤價(jià)43.08元，2023-2025年P(guān)E分別為10.2/8.7/7.0，給予“增持-A”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行及下游行業(yè)產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；原材料供應(yīng)及價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)路線變動風(fēng)險(xiǎn)；匯率變動風(fēng)險(xiǎn)；規(guī)模擴(kuò)張引發(fā)的管理風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期等。