>> 廣發(fā)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)：萬華擬收購煙臺巨力，TDI行業(yè)格局再優(yōu)化-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大?。?/td>
| 2288KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄧先河,吳鑫然 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點：
行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：4月10日~4月14日，SW基礎(chǔ)化工板塊下跌1.83%，跑輸萬得全A指數(shù)0.84pct；化工子行業(yè)下跌較多，表現(xiàn)較好的有油氣開采、油服工程等板塊，表現(xiàn)較差的有涂料油墨、氮肥、磷肥及磷化工等板塊。
化工品價格下跌較多。在我們跟蹤的336個產(chǎn)品中,上漲、持平、下跌的產(chǎn)品數(shù)量分別為61種、129種、146種,占比分別為18%、38%和43%?；て穬r格下跌較多。價格漲幅前五：維生素B3(煙酸)、BDO、維生素D3、TDI、MMA。價格跌幅前五：液氯、PBAT、噻蟲嗪、維生素K3、硝酸。
萬華擬收購煙臺巨力，TDI行業(yè)格局再優(yōu)化。萬華化學(xué)4月10日發(fā)布公告，公司獲得國家市場監(jiān)督管理總局的經(jīng)營者集中申報批復(fù)，同意公司擬通過收購煙臺巨力股份，取得煙臺巨力控股權(quán)。煙臺巨力在煙臺萊陽市擁有8萬噸TDI、全資子公司和山巨力在新疆擁有15萬噸TDI產(chǎn)能；萬華現(xiàn)有TDI產(chǎn)能55萬噸，全球市占率為16.5%，分別為煙臺30萬噸、匈牙利BC 25萬噸，福建10萬噸已于2月停產(chǎn)，25萬噸新裝置預(yù)計上半年投產(chǎn)，投產(chǎn)及收購成功后公司TDI市占率將上升至28.7%。截至4月14日，國內(nèi)TDI市場價格為18750元/噸，相較上周末上漲6.2%，價格的時間分位值為38%，供應(yīng)端甘肅銀光12萬噸裝置、煙臺巨力5+3萬噸裝置持續(xù)停產(chǎn)，新疆巨力15萬噸裝置13日恢復(fù)重啟，海外韓國巴斯夫16萬噸/年裝置1月25日臨時停車尚未重啟，供應(yīng)端產(chǎn)能縮減疊加需求修復(fù)，支撐TDI市場價格上行。
建議關(guān)注：新賽道方向：（1）生物基材料：合成生物學(xué)（華恒生物等）；（2）新能源材料：儲能（川恒股份、振華股份等）、光伏（海利得等）、鋰電（泰和新材等）、風(fēng)電（中復(fù)神鷹、濮陽惠成等）；（3）進口替代：半導(dǎo)體材料（格林達、華特氣體等），添加劑（瑞豐新材等）。新周期方向：（1）資本開支周期：龍頭（萬華化學(xué)、華魯恒升、合盛硅業(yè)（有色組聯(lián)合覆蓋）、寶豐能源（煤炭組聯(lián)合覆蓋）、遠興能源、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、恒力石化、東方盛虹等）、農(nóng)藥（揚農(nóng)化工、潤豐股份、廣信股份、海利爾、百傲化學(xué)、貝斯美等）；（2）供給改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）、磷化工（云天化、興發(fā)集團等）；（3）需求復(fù)蘇：輪胎（賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎等）；化纖（聚合順、華峰化學(xué)、桐昆股份、新鳳鳴等）；地產(chǎn)（聚氨酯、鈦白粉、純堿、PVC等）；電子材料（萬潤股份、瑞聯(lián)新材等）。
風(fēng)險提示：宏觀層面：宏觀經(jīng)濟下行，相關(guān)化工品的需求萎縮；行業(yè)層面：大宗原材料價格劇烈波動等；公司層面：公司盈利不及預(yù)期等。
|
|
