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事件：
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.83億元，同比+94.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.39億元，同比+115.47%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.26億元，同比+126.75%，超市場(chǎng)預(yù)期。
　　公司主業(yè)多點(diǎn)開花，光伏、半導(dǎo)體電源及充電樁營(yíng)收高速增長(zhǎng)。公司2022年光伏行業(yè)營(yíng)收6.13億元，同比+70.67%；公司自2005年進(jìn)入行業(yè)，在光伏行業(yè)上游材料生產(chǎn)設(shè)備電源市占率常年保持在70%以上，跟隨行業(yè)高速發(fā)展。來自半導(dǎo)體等電子材料行業(yè)營(yíng)收1.95億元，同比+175.29%；2017年從半導(dǎo)體MOCVD設(shè)備配套特種電源國(guó)產(chǎn)化開始，與頭部半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)深度合作，在半導(dǎo)體電子材料細(xì)分行業(yè)有良好聲譽(yù)，有望伴隨行業(yè)發(fā)展鞏固電源地位。充電樁營(yíng)收0.86億元，同比+126.2%?；诠I(yè)電源技術(shù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，充電樁業(yè)務(wù)迅速崛起。公司全資子公司蔚宇電氣開發(fā)的交流充電樁為國(guó)內(nèi)首臺(tái)通過美國(guó)UL認(rèn)證的交流充電樁產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)外充電樁行業(yè)需求爆發(fā)下，報(bào)告期內(nèi)充電樁合同訂單國(guó)內(nèi)、外銷售雙向增長(zhǎng)。
　　研發(fā)構(gòu)筑護(hù)城河，規(guī)模效應(yīng)下凈利潤(rùn)高速增長(zhǎng)。公司2022年扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)126.75%，快于營(yíng)收增速，整體毛利率由于光伏業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇同比下降3.03%，其他業(yè)務(wù)板塊均維持較高毛利率；規(guī)模效應(yīng)下期間費(fèi)用率下降5.25%，凈利率26.42%，同比上升2.57%。公司是國(guó)內(nèi)綜合性工業(yè)電源研發(fā)及制造領(lǐng)域具較強(qiáng)實(shí)力的企業(yè)之一，核心技術(shù)均來源于自主研發(fā)，無外購(gòu)技術(shù)，2020年以來研發(fā)費(fèi)用快速增長(zhǎng)，增速分別為50.63%、34.31%，研發(fā)費(fèi)用和研發(fā)人員數(shù)量雙增長(zhǎng)，在研項(xiàng)目新增直流充電模組、歐美標(biāo)直流充電樁、用于半導(dǎo)體離子注入設(shè)備的20KV高壓電源模塊等，未來有望以電源技術(shù)平臺(tái)為支撐，向多元產(chǎn)品和解決方案延伸。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.50/6.27/8.18億元，對(duì)應(yīng)PE分別為41.72X/29.97X/22.96X，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏行業(yè)需求不及預(yù)期；光伏半導(dǎo)體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；盈利預(yù)測(cè)不及預(yù)期。