>> 中郵證券-農林牧漁行業(yè)報告：生豬價格進一步下探，產能去化持續(xù)-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
1125KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王琦 |
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行情表現(xiàn)：大幅調整
本周農林牧漁（申萬）行業(yè)指數(shù)累計下跌3.16%，在31個一級行業(yè)中漲幅排名第29位。禽畜養(yǎng)殖板塊大幅下跌。
生豬：產能持續(xù)去化
根據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，本周全國生豬均價為14.29元/公斤，較上周小幅下降1.33%，周內價格逐日小幅下跌。行業(yè)已連續(xù)4個月虧損。當前需求淡季，且有大體重豬尚未出清，五一行情看淡情緒濃重。行業(yè)依然呈現(xiàn)供強需弱格局，產能持續(xù)去化中。往后看，1-3月豬病相對嚴重，而其將影響5個月后的肥豬出欄。疊加暑期消費旺季到來，預計下半年豬價將有所上行。另關注五一節(jié)假期對消費的拉動，以及豬糧比是否破5:1，從而啟動收儲，兩者都對短期豬價有較大影響。整體看預計2023年豬價波動或相對較小，但價格中樞將較2022有所抬升，成本管控優(yōu)秀的企業(yè)仍可維持盈利。從投資角度看，當前是豬價+估值雙底部，且有去產能或超預期的催化，生豬養(yǎng)殖板塊投資安全邊際高，建議重點關注。
白羽雞：高位回落
本周主產品白羽肉雞苗價格為6.05元/羽，較上周下跌0.17元/羽，平均單羽盈利3.35元。本周主產區(qū)白羽肉毛雞價格10.62元/公斤，環(huán)比上周上漲0.03元/公斤，單羽盈利約1.47元左右。雞苗供給量逐漸增加，疊加高價抑制補欄意愿，雞苗價格高位回落。
2023年供給缺口已定，周期反轉正當時。2022年5-7月、10-11月我國祖代海外引種量均為0。雖然今年1-3月引種量有所恢復，但其主要影響一年以后的行業(yè)供給量，2023年缺口已成定局。祖代引種不足對父母代的影響自去年10月以來已有所體現(xiàn)并持續(xù)加深，尤其是結構性短缺特征明顯，預計下半年將進一步傳導至產業(yè)鏈中下游，行業(yè)仍將維持高景氣。短期看，進入一季報時期，上游雞苗養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績高增已是確定性事件，建議關注益生股份、民和股份。同時下游養(yǎng)殖端亦將受益于行業(yè)景氣度上行，全產業(yè)鏈覆蓋企業(yè)更加穩(wěn)健，建議關注圣農發(fā)展、仙壇股份。
種植：關注轉基因種子商業(yè)化進展
雖然當前轉基因商業(yè)化進展略低于預期，但政策支持轉基因商業(yè)化態(tài)度明確，2023年將是轉基因種子商業(yè)化元年。建議關注技術儲備豐富、先發(fā)優(yōu)勢突出的龍頭企業(yè)。
風險提示:發(fā)生疫情風險、原材料價格波動風險。
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