>> 中信建投-輕工紡服行業(yè)3月出口情況及數(shù)據周度跟蹤-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
3822KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉樂,黃楊璐 |
| 下載權限： |
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核心觀點：2023年3月，我國出口金額逆勢高增長、同比+14.8%，其中：1）能源、汽車等行業(yè)出口形勢良好，輕工紡織制造業(yè)產品出口增長明顯，如：箱包類、服裝類、鞋靴類分別同比+90.1%、+32.3%、+32.9%；2） 23年3月，主要貿易伙伴歐盟（占比15%）同比+3.4%，對我國出口由拖累轉為拉動（1、2月分別-9.5%、-16.1%），美國（占比14%）對我國出口的拖累程度有所減輕，23年3月-7.7%（1、2月同比-14.2%、-31.8%），東南亞（占比17%）、韓國（占比5%）、俄羅斯（占比3%）等出口增長較快，且我國對“一帶一路”沿線國家進出口增長16.8%，占進出口總值的34.6%/+3.5pct。輕工和紡服板塊中，1）輕工：23年3月國內家具出口同增14.4%（1、2月分別為-13.0%、-24.9%），部分家具公司海外庫存消化至低位，2月、3月海外訂單增速轉正，后續(xù)關注海外訂單復蘇節(jié)奏；2）紡服：23年3月我國紡織品、服裝出口逐步好轉，同比+9.5%、+32.3%，扭轉連續(xù)6個月同比下滑趨勢。
輕工出口鏈：海外庫存逐步消化中，關注海外復蘇節(jié)奏。截至23Q1，大部分輕工消費類公司海外庫存消化至低位，部分公司2月、3月海外訂單增速轉正，23年3月，我國家居及零件出口增長14.4%，實現(xiàn)自22年5月以來的首次轉正。細分品類上（目前3月數(shù)據尚未更新），沙發(fā)、床墊等出口仍有所下滑，23年2月出口同比-34.2%、-1.9%。
紡織服裝板塊：越南出口數(shù)據仍有所承壓。受到全球主要經濟體需求疲軟以及海外客戶去庫存影響，越南紡服及鞋類出口企業(yè)3月有所承壓，23年3月越南紡織品、鞋類出口金額同比-17.2%、-22.5%（1月、2月分別同比0%/7.7%、-24.2%/-20.0%）。國際品牌顯示庫存逐步去化中，且國內品牌隨終端回暖開始去化庫存，重點關注二季度海外品牌訂單拐點。
風險提示
1）原材料價格波動風險：行業(yè)內部分公司處于產業(yè)鏈中上游，需要采購各類大宗商品作為原材料進行加工制造，直接材料采購成本占公司總成本比重較高。原材料價格波動將直接影響公司盈利能力。
2）行業(yè)競爭加?。杭揖有袠I(yè)進入從高速步入中高速增長的換擋期，加之行業(yè)跨界進入者增多、上市公司募投項目產能釋放、客流碎片化等因素相互交雜，內外部因素的變化導致行業(yè)競爭將從產品價格的低層次競爭進入到由品牌、網絡、服務、人才、管理以及規(guī)模等構成的復合競爭層級上。市場競爭的加劇可能導致行業(yè)平均利潤率的下滑，從而對公司的經營業(yè)績帶來不確定性影響。
3）消費需求不達預期：疫后信心修復仍需要一定時間，目前國內外市場的經營環(huán)境、供應鏈也將面臨不確定性，從而對公司生產經營目標達成帶來不確定性。
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