>> 中信證券-新能源汽車行業(yè)機(jī)器人行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)：產(chǎn)業(yè)鏈龍頭合作示范效應(yīng)顯著，機(jī)器人量產(chǎn)進(jìn)程有望加速-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 252KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
袁健聰,黃耀庭,李鷂 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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近日，三花智控與綠的諧波簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，計(jì)劃在三花墨西哥工業(yè)園共同出資設(shè)立合資企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為諧波減速器相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)制造及銷售。龍頭合作彰顯信心，有利于提升機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模供應(yīng)能力，推動(dòng)機(jī)器人降本量產(chǎn)進(jìn)程加快。同時(shí)，合作示范效應(yīng)有望帶動(dòng)其他玩家加速入局共促機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展與繁榮。目前機(jī)器人行業(yè)處于發(fā)展初期，具備“零部件先行”趨勢(shì)。建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：三花智控；電機(jī)領(lǐng)域：鳴志電器、江蘇雷利、步科股份、鼎智科技；減速器領(lǐng)域：豐立智能；伺服系統(tǒng)：禾川科技、雷賽智能。
▍事件描述：近日，三花智控與綠的諧波簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，計(jì)劃在三花墨西哥工業(yè)園共同出資設(shè)立合資企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為諧波減速器相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)制造及銷售。該合資企業(yè)注冊(cè)資本不低于1000萬(wàn)美元，雙方均以現(xiàn)金出資。除共同出資設(shè)立合資企業(yè)外，雙方就其他商業(yè)及業(yè)務(wù)達(dá)成有效期15年的戰(zhàn)略合作。此外，雙方將以合資企業(yè)為平臺(tái)并在全球范圍內(nèi)開(kāi)展深入合作，充分利用綠的諧波諧波減速器相關(guān)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)及三花智控客戶關(guān)系、渠道資源優(yōu)勢(shì)，共同拓展全球市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)及互利共贏。
▍機(jī)器人發(fā)展零部件先行，占據(jù)微笑曲線左端有望充分受益。目前機(jī)器人行業(yè)處于發(fā)展初期，參考智能手機(jī)發(fā)展歷程，我們預(yù)測(cè)未來(lái)機(jī)器人行業(yè)將有“硬件先行”的發(fā)展趨勢(shì)，其中，伺服系統(tǒng)、減速器、傳感器等核心零部件組成執(zhí)行器支持運(yùn)動(dòng)功能，重要性突出，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈分工的微笑曲線左側(cè)，毛利率較高，以人形機(jī)器人成本結(jié)構(gòu)為例，該三種零部件占比達(dá)50%。根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)（轉(zhuǎn)引自優(yōu)必選招股書(shū)），2026年全球/中國(guó)服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)空間將達(dá)到676億美元/1558億元，有望帶動(dòng)廣闊的零部件市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)相關(guān)廠商有望充分受益。
▍龍頭合作彰顯信心，提升產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模供應(yīng)能力推動(dòng)機(jī)器人降本量產(chǎn)進(jìn)程加快。機(jī)器人是未來(lái)的發(fā)展方向，兩家龍頭公司基于對(duì)機(jī)器人行業(yè)前景與應(yīng)用空間的看好，開(kāi)展合作共拓全球市場(chǎng)。龍頭牽手有利于充分發(fā)揮各自協(xié)同資源優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈逐步完整，健全機(jī)器人發(fā)展的配套支撐體系。龍頭公司的產(chǎn)品性能優(yōu)秀，產(chǎn)能跨國(guó)擴(kuò)張，深化全球布局及服務(wù)響應(yīng)能力進(jìn)一步強(qiáng)化，有利于提升機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈效率和規(guī)?；慨a(chǎn)能力，加速推動(dòng)降本，最終有望推動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)品終端加速落地。
▍合作示范效應(yīng)有望帶動(dòng)其他玩家加速入局共促機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展與繁榮。目前機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)一個(gè)創(chuàng)新發(fā)展、積極推動(dòng)量產(chǎn)的重要機(jī)遇期，龍頭公司積極合作拓展全球市場(chǎng)提供良好的示范效應(yīng)，有利于吸引產(chǎn)業(yè)鏈其他玩家加速入局，提高機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力，補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)發(fā)展短板及優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游協(xié)同創(chuàng)新、多企業(yè)融通發(fā)展及產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的多元化，進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈提質(zhì)增效降本，共同加快產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈全面繁榮可期。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：機(jī)器人應(yīng)用場(chǎng)景的發(fā)展?jié)摿Φ陀陬A(yù)期；機(jī)器人技術(shù)進(jìn)步速度低于預(yù)期。
▍投資策略：龍頭牽手，提升產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模供應(yīng)能力推動(dòng)機(jī)器人降本量產(chǎn)進(jìn)程加快，示范效應(yīng)下，有望帶動(dòng)多玩家入局，共促機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展與繁榮。建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：三花智控；電機(jī)領(lǐng)域：鳴志電器、江蘇雷利、步科股份、鼎智科技；減速器領(lǐng)域：豐立智能；伺服系統(tǒng)：禾川科技、雷賽智能。
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