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事件描述
　　公司發(fā)布2023年第一季度業(yè)績預告，2023Q1公司實現(xiàn)歸屬凈利潤3.3億元-3.8億元，同比增長1425%-1656%，環(huán)比增長8%-24%。
　　事件評論
　　隨著2022年，公司將原有汽車飾件業(yè)務置出，并完成對捷泰科技剩余49%股權收購后，2022年8月起捷泰科技成為公司100%全資子公司，公司全面聚焦于光伏電池主業(yè)。受益于光伏市場需求增長以及市場對N型產品需求不斷提升，公司堅持技術創(chuàng)新、增強企業(yè)競爭力，同時隨著公司滁州基地N型TOPCon產能釋放，公司實現(xiàn)了銷售收入和盈利大幅增長。
　　出貨量方面，2023Q1公司電池片出貨量為4.81GW，同比增長160.78%。其中P型perc2.31GW，N型TOPCon 2.5GW，基本處于滿產狀態(tài)。
　　盈利方面，perc電池短期承壓，TOPCon電池盈利良好。2023Q1，硅片價格在石英砂博弈情緒下保持堅挺，疊加電池環(huán)節(jié)供需緊張趨緩，電池環(huán)節(jié)利潤有一定收縮。一季度鈞達perc盈利預計在0.05-0.06元/W左右，TOPCon盈利預計超0.09元/W。
　　展望后續(xù)，公司目前擁有上饒9.5GW perc+滁州一期8GWTOPCon電池產能，滁州二期10GW電池2023年2月6日開始出片，預計已基本達產，淮安一期13GW預計2023Q3滿產。公司全年出貨或達30GW，其中N型超20GW。TOPCon電池盈利情況良好，據(jù)SMM目前溢價在0.13元/W以上水平，全年亦有望維持0.05-0.1元/W左右水平。隨著TOPCon電池出貨占比增加，公司盈利有望逐步提升。
　　我們預計公司2023年、2024年有望實現(xiàn)歸母凈利潤22、28億元，對應PE分別為8倍、7倍。
　　風險提示
　　1、競爭格局惡化；
　　2、光伏裝機不及預期。