>> 國信證券-半導(dǎo)體行業(yè)4月投資策略及英特爾復(fù)盤：AI+開啟半導(dǎo)體新周期，看好設(shè)備國產(chǎn)化提速及服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈-230417
| 上傳日期： |
2023/4/18 |
大小： |
15619KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
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3月SW半導(dǎo)體指數(shù)上漲6.90%，估值處于近三年30.86%分位。2023年3月費城半導(dǎo)體指數(shù)上漲9.21%，跑贏納斯達克指數(shù)2.52pct。3月SW半導(dǎo)體指數(shù)上漲6.90%，跑贏電子行業(yè)1.05pct，跑贏滬深300指數(shù)7.35pct。半導(dǎo)體子行業(yè)方面，全部上漲，其中半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料、集成電路封測漲幅較大，分別上漲12.17%、10.17%、8.84%；分立器件、模擬芯片設(shè)計、數(shù)字芯片設(shè)計漲幅較小，分別上漲3.20%、5.08%、7.11%。截至2023年3月31日，SW半導(dǎo)體PE(TTM)為42倍，處于近三年30.86%分位，其中集成電路封測29倍最低，半導(dǎo)體設(shè)備65倍最高。
2月全球半導(dǎo)體銷售額同比減少20.7%，臺股IC設(shè)計收入邊際好轉(zhuǎn)。2023年2月全球半導(dǎo)體銷售額為396.8億美元，同比減少20.7%，環(huán)比減少4.0%，同比增速較上月下降2.2pct，自2022年1月以來已連續(xù)14個月下降。3月DRAM和NAND的現(xiàn)貨價格持續(xù)走低，TrendForce預(yù)計2Q23 DRAM均價環(huán)比跌幅收斂至10%-15%，NAND均價環(huán)比跌幅收斂至5%-10%?；谂_股2月營收數(shù)據(jù)，IC設(shè)計環(huán)比增長，同比跌幅收窄；IC制造環(huán)比減少，同比增速收窄。
投資策略：AI+開啟半導(dǎo)體新周期，看好設(shè)備國產(chǎn)化提速及服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈。我們認(rèn)為本輪半導(dǎo)體周期已進入筑底期，后續(xù)有望逐季改善，而以ChatGPT為代表的AI進展迅速，有望成為繼PC、手機后，半導(dǎo)體行業(yè)的主要推力，前期需求主要來自服務(wù)器等基礎(chǔ)設(shè)施，繼續(xù)推薦國芯科技、杰華特、瀾起科技、長電科技、通富微電等；中長期來看，AI+產(chǎn)品將逐步落地，繼續(xù)推薦應(yīng)用端受益企業(yè)中芯國際、晶晨股份、圣邦股份、芯原股份、兆易創(chuàng)新、士蘭微等。3月31日日本宣布擬對23種半導(dǎo)體設(shè)備實施出口管制，在當(dāng)前國際形勢下，國產(chǎn)替代仍是半導(dǎo)體設(shè)備和材料的核心邏輯，繼續(xù)推薦中微公司、英杰電氣、北方華創(chuàng)、鼎龍股份等。
月專題：英特爾——全球CPU處理器龍頭。英特爾是總部位于美國加利福尼亞州圣克拉拉的CPU及相關(guān)解決方案的全球半導(dǎo)體IDM企業(yè)，F(xiàn)Y22收入630.54億美元，凈利潤80.14億美元。公司的CPU及相關(guān)產(chǎn)品提供端到端的解決方案，據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2022年公司CPU在筆記本電腦市場份額近70%，數(shù)據(jù)中心市場份額為70.8%，排名第一。截至2023年3月31日，公司市值為1351.56億美元。公司FY4Q22收入140.4億美元(YoY -31.6%，QoQ -8.4%)，預(yù)計FY1Q23收入105-115億美元(YoY -42.8%至-37.3%，QoQ-25.2%至-18.1%)；預(yù)計2023年P(guān)C出貨量2.70-2.95億臺，長期有望保持在3億臺左右；預(yù)計服務(wù)器出貨量在2023下半年恢復(fù)增長。
風(fēng)險提示：國產(chǎn)替代進程不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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