>> 國信證券-家電行業(yè)周報(23年第15周)：3月家電零售仍在復蘇，空調增長良好、廚電出現(xiàn)回暖-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 1430KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳偉奇,王兆康,鄒會陽 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周研究跟蹤與投資思考：本周我們繼續(xù)對家電零售情況進行跟蹤：3月家電全品類線上、線下銷額同比分別為-4.1%、-8.9%，零售端仍在緩慢復蘇中，其中空調延續(xù)良好增長，集成灶、清潔電器線下渠道增長亮眼。
白電零售：3月空調延續(xù)增長，整體線上優(yōu)于線下。3月空調線上、線下零售額同比+5.5%、-0.3%，空調零售仍然延續(xù)增長態(tài)勢；冰箱線上、線下零售額同比+0.1%、-14.7%，線上渠道表現(xiàn)優(yōu)于線下；洗衣機線上、線下零售額同比-10.5%、-19.8%。價格方面，3月空調、冰箱、洗衣機線上均價同比-0.5%、+10.0%、-6.2%，線下均價同比+9.2%、+6.8%、+1.9%。大宗價格同比回落下成本壓力減輕，空調、洗衣機線上均價同比略有下滑；而線下渠道受益于產(chǎn)品結構的持續(xù)優(yōu)化，價格依然堅挺。
廚電零售：3月傳統(tǒng)煙灶線上零售回暖，集成灶線下同比+32%。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，3月油煙機線上、線下零售額同比+6.2%、-5.3%，燃氣灶線上、線下零售額同比+1.1%、-11.5%，集成灶線上、線下零售額同比-2.5%、+32.0%，洗碗機線上、線下零售額-0.9%、-2.4%。傳統(tǒng)煙灶線上零售回暖更加明顯，集成灶線下渠道延續(xù)2月的高增長。隨著低基數(shù)的到來以及地產(chǎn)銷售的持續(xù)回暖，作為地產(chǎn)后周期的廚電整體復蘇勢頭有望得到延續(xù)。
小家電零售：清潔電器線下增長亮眼，傳統(tǒng)小家電仍有壓力。（1）清潔電器：3月掃地機線上、線下零售額同比-6.9%、+77.0%，線上、線下均價分別+0.6%、-4.6%至3090元、4211元。頭部品牌的高性價比新品相繼上市推動需求增長，此外隨著價格逐步下探以及618大促的到來，行業(yè)量額走勢拐點將至，以價換量邏輯有望進一步兌現(xiàn)。3月洗地機增長態(tài)勢依然強勁，線上、線下零售額同比+5.8%、+39.9%，線上、線下均價分別-14.8%、+2.4%至2643元、3417元。（2）傳統(tǒng)小家電：3月電飯煲線上、線下零售額同比-7.2%、-5.6%，攪拌機線上、線下零售額同比-7.6%、-0.9%，空氣炸鍋線上、線下零售額同比-56%、-1.3%。電飯煲、攪拌機的降幅相較去年仍在收窄，而空氣炸鍋在去年的高基數(shù)下有所承壓。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：上周家電周相對收益+0.1%。原材料：LME3個月銅、鋁價格分別周度環(huán)比+3.4%、+1.4%至9085/2387美元/噸；上周冷軋價格周環(huán)比-0.8%至4867元/噸。集運指數(shù)：美西/美東/歐洲線周環(huán)比分別+0.6%/+1.5%/-2.0%。海外天然氣價格：周環(huán)比-8.1%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化-0.10%、+0.19%、-0.22%。
核心投資組合建議：白電推薦美的集團、格力電器、海信家電、海爾智家；廚電推薦老板電器、火星人、億田智能；小家電推薦光峰科技、小熊電器、新寶股份；零部件板塊推薦大元泵業(yè)；同時建議關注AI+智能家居標的螢石網(wǎng)絡。
風險提示：市場競爭加??；需求不及預期；原材料價格大幅上漲。
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