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行情回顧
　　截至4月18日收盤(pán)，PTA主力合約收于5960元/噸，環(huán)比上漲1.5%；乙二醇主力合約收于4106元/噸，環(huán)比上漲0.96%。市場(chǎng)繼續(xù)交易油價(jià)提振及聚酯開(kāi)工高位維持，聚酯走勢(shì)仍偏強(qiáng)。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　PTA方面：隨著PX價(jià)格上漲后，PTA加工費(fèi)再次壓縮至500元/噸附近。需求方面，本周聚酯裝置減產(chǎn)檢修為主，也有局部工廠負(fù)荷微調(diào)，綜合來(lái)看聚酯負(fù)荷有所下滑。隨著新訂單減少，4月份后負(fù)荷逐步會(huì)有下行壓力。但預(yù)估5月之前聚酯開(kāi)工維持85%附近仍可驅(qū)動(dòng)PTA去庫(kù)。從聚酯終端需求來(lái)看，下游跟漲乏力下產(chǎn)業(yè)基本面轉(zhuǎn)弱，負(fù)反饋逐步開(kāi)始啟動(dòng)但暫時(shí)不明確，短期內(nèi)油價(jià)偏強(qiáng)、聚酯大廠暫未大幅減產(chǎn)動(dòng)作。
　　乙二醇方面：進(jìn)口方面來(lái)看，因外盤(pán)裝置開(kāi)工低負(fù)荷，預(yù)估4月沙特等外盤(pán)貨源到港量不多。聚酯需求端來(lái)看，截止4.13初步核算國(guó)內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在87.6%。上周江浙加彈綜合開(kāi)工率65%(-6%)，江浙織機(jī)綜合開(kāi)工率65%(-6%），江浙印染綜合開(kāi)工率75%（-2%），織造環(huán)節(jié)新訂單氛圍持續(xù)偏弱，原料價(jià)格高企的情況下企業(yè)缺乏生產(chǎn)積極性。綜合來(lái)看，雖成本端煤價(jià)大幅下跌，但煤制乙二醇效益修復(fù)有限。進(jìn)入4月份乙二醇供給端多套大裝置檢修如恒力石化、浙石化1#、海南煉化等，且國(guó)際供應(yīng)收緊，供應(yīng)邊際有縮量預(yù)期，乙二醇階段性供需矛盾緩和。
　　庫(kù)存：上周PTA社會(huì)庫(kù)存量約在270.32萬(wàn)噸，環(huán)比-2.05萬(wàn)噸；4.17華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約111.3萬(wàn)噸附近，環(huán)比上期+3.1萬(wàn)噸。
　　下周行情回顧
　　聚酯：展望后市，雖下游需求出現(xiàn)趨弱跡象，但終端廠商需求彈性較大且主要受成本端邏輯主導(dǎo)。
　　操作建議
　　TA維持回調(diào)加多節(jié)奏，乙二醇09多配安全邊際較高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　油價(jià)大幅回落