>> 民生證券-烽火電子(000561)2023年一季報點評：Q1營收高增超50%，基本面持續(xù)改善-230418
| 上傳日期： |
2023/4/18 |
大小： |
917KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬天詣 |
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事件：2023年4月17日晚，烽火電子發(fā)布2023年一季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)收入2.4億元，同比+51.1%；歸母凈利潤-1887.8萬元，虧損較去年同期的-3511.4萬元大幅收窄。
公司2023Q1收入大幅增長，基本面顯著改善。公司2023Q1實現(xiàn)收入2.41億元，較2022Q1營收1.59億元同比大幅增加51.09%，主要系公司各項業(yè)務(wù)得到進一步鞏固發(fā)展，市場拓展卓有成效，同時人防項目合同完結(jié)確認收入額較上年同期增加所致。公司2023Q1虧損較2022Q1大幅收窄，經(jīng)營與費用管控持續(xù)向好。
公司是我國軍事通信裝備和電聲產(chǎn)品研制生產(chǎn)的核心骨干企業(yè)，實控人為陜西省國資委。公司主要產(chǎn)品包括無線通信設(shè)備、航空搜救定位設(shè)備、機(車)內(nèi)通信系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)通信系統(tǒng)、物聯(lián)通信系統(tǒng)、電聲組合件及有源降噪系統(tǒng)、通信導(dǎo)航天線、半導(dǎo)體照明和光伏切片等，產(chǎn)品市場覆蓋陸、海、空等軍兵種，廣泛應(yīng)用于國民經(jīng)濟各領(lǐng)域并遠銷東南亞、非洲及拉美等國際市場。
公司業(yè)務(wù)及產(chǎn)品布局順應(yīng)國家“十四五”規(guī)劃要求，有望深度受益裝備信息化發(fā)展趨勢推進。《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標的建議》中提出，要加快國防和軍隊現(xiàn)代化，加快機械化信息化智能化融合發(fā)展，加速武器裝備升級換代和智能化武器裝備發(fā)展，軍事通信作為國防信息化先行的基礎(chǔ)設(shè)施，市場空間可期。同時國家出臺《“十四五”國家應(yīng)急體系規(guī)劃》，明確重點發(fā)展新型應(yīng)急指揮通信和信息感知產(chǎn)品，公共消防、森林/草原防火、民政減災(zāi)救災(zāi)、地質(zhì)/水旱災(zāi)害防治等應(yīng)急通信建設(shè)投入逐步加大，融合短波通信、衛(wèi)星通信、自組網(wǎng)通信、數(shù)字集群、區(qū)域?qū)拵ㄐ诺榷喾N通信手段，同時集成AI視頻等前沿技術(shù)的一體化指揮與融合通信系統(tǒng)產(chǎn)品應(yīng)用前景廣闊。公司緊跟裝備信息化發(fā)展趨勢，多領(lǐng)域開展下一代通信關(guān)鍵技術(shù)的預(yù)研工作。公司著眼未來五到十年的裝備需求，形成了預(yù)研一代、研制一代、裝備一代的完整的科研生產(chǎn)能力布局，更好地滿足用戶信息化建設(shè)需求，有望憑借先發(fā)優(yōu)勢及深厚技術(shù)積累率先受益裝備的更新迭代。
投資建議：我們認為伴隨我國“十四五“期間裝備的更新?lián)Q代，公司作為重點短波通信及搜救設(shè)備核心廠商有望充分受益。我們預(yù)計公司2023~2025年營收有望分別達20.4億元、28.4億元、37.8億元，歸母凈利潤有望分別達1.4億元、2.3億元、3.4億元，對應(yīng)PE分別為40X、25X、17X。我們認為后續(xù)公司有望憑借先進技術(shù)水平維持高速高質(zhì)量增長，維持“推薦”評級。
風險提示：“十四五”期間短波通信訂單落地不及預(yù)期；搜救領(lǐng)域下游客戶拓展不及預(yù)期。
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