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事件概述：
　　公司發(fā)布2023年一季報(bào)。
　　2023年Q1，公司實(shí)現(xiàn)收入27.78億元，同比下滑6.63%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.57億元，同比下滑24.71%。實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)8.54億元，同比下滑23.93%。
　　分析判斷:
　　2023年Q1，公司核心子公司金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入23.53億元，同比下滑11.14%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.95億元，同比下滑25.73%；子公司百克生物實(shí)現(xiàn)收入1.79億元，同比增長(zhǎng)30.21%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.18億元，同比增長(zhǎng)6.15%；子公司華康藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1.65億元，同比下滑3.03%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.09億元，同比持平；子公司高新地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收入0.71億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.01億元。
　　根據(jù)公司公告，子公司金賽藥業(yè)為應(yīng)對(duì)去年3月份的特殊情況，在當(dāng)時(shí)曾向全國(guó)緊急發(fā)出了6個(gè)多億的產(chǎn)品，努力確保產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)；同時(shí)部分銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用當(dāng)時(shí)無(wú)法正常支付，因此形成了去年一季度相關(guān)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)基數(shù)較高的狀態(tài)，導(dǎo)致今年一季度公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳。隨著國(guó)內(nèi)疫情影響逐漸消退，繼續(xù)看好今年金賽藥業(yè)生長(zhǎng)激素等產(chǎn)品銷售恢復(fù)情況。
　　投資建議：
　　考慮過(guò)去新冠疫情對(duì)公司帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)節(jié)奏影響，我們調(diào)整2023-2024年盈利預(yù)測(cè)。2023-2024年，公司營(yíng)業(yè)收入從173.64/210.35億元，下調(diào)為150.93/178.84億元；歸母凈利潤(rùn)從64.62/79.97億元，下調(diào)為49.46/57.85億元。新增2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為200.17億元，歸母凈利潤(rùn)為66.71億元。2023-2025年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)19.5%/18.5%/11.9%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.5%/17.0%/15.3%。2023-2025年EPS為12.22/14.29/16.48元，對(duì)應(yīng)2023年4月17日股價(jià)168.80元/股，PE為14/12/10，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　生長(zhǎng)激素集采政策擴(kuò)圍風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品銷售或不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品或新適應(yīng)癥研發(fā)或不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。