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長春高新發(fā)布公告：長春高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)(集團(tuán))股份有限公司控股子公司金賽藥業(yè)有限責(zé)任公司收到國家藥品監(jiān)督管理局核準(zhǔn)簽發(fā)的《藥品補(bǔ)充申請批準(zhǔn)通知書》，金賽藥業(yè)有限責(zé)任公司全資子公司吉林省金派格藥業(yè)有限責(zé)任公司為金賽增原液生產(chǎn)用原材料甲氧基聚乙二醇衍生物(PEG)的供應(yīng)商補(bǔ)充申請獲得批準(zhǔn)。
　　投資要點(diǎn)
　　▌原料藥自供，毛利率有望提升
　　2022年生長激素長效劑型占比由2021年的18%提升到23%左右，公司實(shí)現(xiàn)聚乙二醇重組人生長激素注射液材料自供，可有效降低生產(chǎn)成本，提升生長激素長效劑型毛利率，為公司產(chǎn)品迭代提供更多的發(fā)揮空間。未來生長激素長效劑型存在競爭時(shí)，公司在定價(jià)方面更具主動(dòng)性。公司同時(shí)推進(jìn)金賽藥業(yè)的國際產(chǎn)業(yè)園、敦化金派格化藥原料藥基地等項(xiàng)目的建設(shè)，保障生長激素長效劑型的產(chǎn)能穩(wěn)定供應(yīng)，助力生長激素長效劑型拓展國內(nèi)兒童生長激素市場、海外市場和成人生長激素市場。
　　▌水針劑型新增適應(yīng)癥
　　生長激素水針劑型兩個(gè)規(guī)格4.0IU/1.33mg/1.0ml/瓶和12IU/4.0mg/1.0ml/瓶新增因Prader-Willi綜合征(PWS)、特發(fā)性身材矮小(ISS)、慢性腎臟疾病(CKD)所引起的青春期前的兒童生長障礙。特發(fā)性身材矮小是病理性矮小常見的發(fā)病原因，占比22.02%，新適應(yīng)癥的獲批，有望進(jìn)一步助力生長激素水針劑型的銷量提升。
　　▌出售高新地產(chǎn)聚焦生物醫(yī)藥主業(yè)
　　2023年3月21日，公司籌劃向公司控股股東長春超達(dá)投資集團(tuán)有限公司出售全資子公司長春高新房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司100%股權(quán)，交易完成后高新地產(chǎn)將不再被納入公司財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍。剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)之后，公司將全力聚焦生物醫(yī)藥核心主業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。
　　▌?dòng)A(yù)測
　　我們預(yù)測公司2023E-2025E年收入分別為155.56、180.22、208.32億元，歸母凈利潤分別為50.80、63.10、74.40億元，EPS分別為12.55、15.59、18.38元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為13.4、10.8、9.1倍，給予“增持”投資評級。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　集采的不確定性，業(yè)務(wù)剝離進(jìn)度不及預(yù)期，新患入組不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。