>> 廣發(fā)證券-長春高新(000661)長效生長激素占比持續(xù)提升，帶狀皰疹放量可期-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孔令巖，羅佳榮 |
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公司發(fā)布2022年報。全年實現(xiàn)收入126.27億元（+18%，以下均為同比口徑）、歸母凈利潤41.40億元（+10%）、扣非歸母凈利潤41.18億元（+10%）。其中，第四季度實現(xiàn)收入29.81億元（+19%）、歸母凈利潤6.75億元（+11%）、扣非歸母凈利潤6.88億元（+18%）。
生長激素持續(xù)放量，百克帶狀皰疹帶來新增量。分業(yè)務來看，金賽藥業(yè)全年實現(xiàn)收入102.17億元（+25%）、凈利潤42.17億元（+14%），長效卡式瓶和注射筆順利上市，推動長效新患占比的提升；百克生物實現(xiàn)收入10.71億元（-11%）、凈利潤1.82億元（-25%），水痘疫苗與流感疫苗銷售均受到新冠疫情較大影響；華康藥業(yè)實現(xiàn)收入6.58億元（+2%）、凈利潤0.31億元（-28%）；高新地產(chǎn)實現(xiàn)收入8.04億元（+21%）、凈利潤0.64億元（-26%），公司欲剝離地產(chǎn)業(yè)務，聚焦生物醫(yī)藥核心業(yè)務板塊，突出主業(yè)核心優(yōu)勢。
長效生長激素獲美國Ⅰ、Ⅱ期臨床試驗豁免，研發(fā)管線持續(xù)豐富。公司產(chǎn)品國際化邁出實質(zhì)性步伐，長效生長激素獲得美國FDA豁免Ⅰ、Ⅱ期臨床試驗的意見，可在美國直接進行Ⅲ期臨床試驗，有望在2023年內(nèi)開始臨床試驗工作。目前公司生長激素產(chǎn)品獲批的適應癥已增加到12項，此外，注射用醋酸曲普瑞林微球、亮丙瑞林注射乳劑、金妥昔單抗注射液、注射用金納單抗等多個重點自研產(chǎn)品進入Ⅲ期臨床，公司持續(xù)推進多層次的研發(fā)管線和豐富的項目儲備，研發(fā)管線持續(xù)豐富。
盈利預測與投資建議。預計公司23-25年EPS分別為11.97、14.46、17.79元/股?？紤]到公司長效生長激素產(chǎn)品收入占比不斷提升，疊加百克帶狀皰疹有望今年上市銷售，給予公司23年20倍PE，對應合理價值239.40元/股，維持“買入”評級。
風險提示。生長激素市場拓展風險；市場競爭加??；醫(yī)藥政策風險。
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