久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

Q23拐點將至，新產品群構筑進行中；維持“買入”
　　長春高新1Q23實現(xiàn)收入27.8億元（-6.6%yoy），下滑主因生長激素銷售受疫情及1Q22高基數(shù)備貨影響，疊加房地產業(yè)務拖累；歸母凈利潤8.6億元（-24.7%yoy），利潤下滑幅度更大主因: 1）毛利率層面，粉針聯(lián)盟區(qū)域以價換量及長效占比提升驅動生長激素產品結構調整；2）研發(fā)費用隨著新品投入走高（+43%yoy）。展望2023年，我們看好生長激素2Q以后新患復蘇，百克獲得帶狀皰疹新增量。我們預計公司2023-2025年EPS為12.29/14.68/17.38元，并給予公司23年19倍PE（因生長激素潛在集采風險，較可比公司23年Wind一致預期33倍PE給予折價），得目標價233.51元，維持“買入”評級。
　　金賽：新患2Q逐步復蘇，婦科/兒科/癌癥/醫(yī)美產品群構建第二曲線
　　金賽1Q23收入23.5億元（-11.2%yoy），歸母凈利潤8.95億元（-25.7%yoy），收入利潤下滑主因：1）1月診療量仍受影響；及2）1Q22緊急備貨從而推高基數(shù)（如刨除超額發(fā)貨影響1Q23金賽收入增速達10%）。我們看好金賽23年收入增速沖擊20%，主因：1）2Q新患入組恢復（4月至今新患增速超40%），看好年內新患增速維持高位；2）粉針中標起量，水針規(guī)格完備+適應癥拓展（1Q23占生長激素收入比重60%）；3）長效受益注射方式改善+PEG自產，我們預計23年銷售/利潤發(fā)力，并看好后續(xù)海外布局（即將申報FDAIII期臨床）及二代產品上市。此外，公司布局婦科、兒科（減重/呼吸）、癌癥（胃癌、前列腺癌等）、醫(yī)美，今年產品或陸續(xù)登陸，明年或貢獻可觀銷售。
　　百克：痘苗穩(wěn)步恢復，看好帶狀皰疹疫苗年內上量
　　百克受益于低基數(shù)及痘苗恢復，1Q23實現(xiàn)銷售收入1.8億元（+30.2%yoy），歸母凈利潤0.18億元（+6.5%yoy），我們看好公司收入端呈現(xiàn)可觀反彈：1）痘苗及鼻噴苗批簽發(fā)恢復正常；2）新品帶狀皰疹疫苗1月底獲批，看好陸續(xù)批簽發(fā)（目前福建招標定價1368元/支），上市首年銷售額可觀。此外其他新品望陸續(xù)登陸：1）我們估測鼻噴流感減毒活疫苗水針（II期完成）等或于23-24年上市；2）我們估測百白破（I期完成）或于25年受理上市。
　　華康聚焦中藥創(chuàng)新，房地產業(yè)務后續(xù)剝離
　　華康1Q23收入1.65億元（-2.4%yoy），歸母凈利潤900萬元基本持平。我們預計23年公司發(fā)掘現(xiàn)有品種價值及后續(xù)中藥創(chuàng)新藥研發(fā)補充管線，收入利潤或恢復穩(wěn)健增長。房地產1Q23實現(xiàn)收入7100萬，利潤100萬，明顯下滑主因年內房地產下行（但4月已呈現(xiàn)回暖），我們預計后續(xù)收入利潤穩(wěn)定，并看好該業(yè)務2-3Q23剝離完成后，高新將完全聚焦醫(yī)藥業(yè)務。
　　風險提示：集采風險，疫苗銷售不達預期，新品研發(fā)失敗風險。