久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　 2022年公司實(shí)現(xiàn)營收64.17億元，同比下滑25.69%，歸母凈利潤虧損3.34億元，同比下滑1670.90%，扣非歸母凈利潤虧損4.18億元（2021年為虧損1.15億元），非經(jīng)常損益主要包括政府補(bǔ)助1.49億元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-3.12億元，同比下滑134.51%。
　　 22Q4公司實(shí)現(xiàn)營收16.02億元，同比下滑33.36%，歸母凈利潤虧損1.63億元，同比下滑914.08%，扣非歸母凈利潤虧損2.34億元，同比下滑1112.34%。
　　評論：
　　烏鎮(zhèn)低溫運(yùn)營，提質(zhì)擴(kuò)容。2022年烏鎮(zhèn)東西兩柵分別閉園約2個(gè)月和3個(gè)月，且受出行限制等影響，景區(qū)非閉園期間客流亦受損嚴(yán)重。2022全年烏鎮(zhèn)景區(qū)接待游客115.58萬人次，同比下降68.65%，其中東/西柵同比分別下滑87.25%和58.94%；實(shí)現(xiàn)營收6.29億元，同比下滑64.22%，凈利潤為虧損2.64億元（2021年同期為盈利0.58億元）?！暗蜏剡\(yùn)營”期間，公司提質(zhì)擴(kuò)容景區(qū)基建，22年底景區(qū)內(nèi)外可實(shí)現(xiàn)度假、會議接待功能客房超3000間（較疫前約新增500間）；同時(shí)升級“烏鎮(zhèn)早茶客”、“烏鎮(zhèn)如意橋夜市”等特色活動并加強(qiáng)品牌文化輸出，為疫后提升人均消費(fèi)奠定基礎(chǔ)。另濮院景區(qū)已于今年3.1試運(yùn)營，未來將協(xié)同烏鎮(zhèn)景區(qū)吸引游客，延長逗留時(shí)間。根據(jù)春節(jié)和行業(yè)近期恢復(fù)情況，烏鎮(zhèn)全年客流有望恢復(fù)至疫前的9成，人均消費(fèi)在二消提升以及客房擴(kuò)容下預(yù)計(jì)有所提升。
　　古北水鎮(zhèn)于2022年閉園半月有余，全年接待游客112.95萬人次，同比下滑25.70%；實(shí)現(xiàn)營收6.88億元，同比下滑10.44%，人均消費(fèi)提升2成至609元，但因折攤能耗等固定費(fèi)用壓縮空間有限，古北凈利潤為虧損8,722.10萬元。作為京郊特色水鎮(zhèn)，疫情三年景區(qū)內(nèi)容豐富度和文化內(nèi)涵進(jìn)一步加強(qiáng)，客流回暖有望拓寬長線游。
　　受疫情影響，公司整合營銷、山水酒店、旅行社業(yè)務(wù)均有所受損，營收分別下滑39.56%、17.39%、12.40%，凈利潤均為虧損狀態(tài)。2023年中青博聯(lián)將繼續(xù)加強(qiáng)高毛利率的會議會展類業(yè)務(wù)，改善毛利率結(jié)構(gòu)；山水酒店和旅行社業(yè)務(wù)有望在需求回暖下提升盈利水平。策略性投資業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)租賃業(yè)務(wù)營收分別下滑7.22%和10.94%。
　　公司多元布局，利用綜合性資源優(yōu)勢，開始加強(qiáng)拓展城市更新和鄉(xiāng)村振興文旅業(yè)務(wù)，目前已打造“夢回廬陵”的吉安后河項(xiàng)目、運(yùn)營“雙奧”賽后場館、推進(jìn)保定西大街、暖泉古鎮(zhèn)運(yùn)營、重慶南川東街等項(xiàng)目。頂層設(shè)計(jì)、建設(shè)咨詢、文旅運(yùn)營鏈條打通后，文旅拓展業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)新增量。
　　投資建議：我們看好公司多業(yè)務(wù)回暖帶來盈利反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為4.09、6.29、7.93億元，增速為同比扭虧、54.0%和26.1%，PE分別28、18、14倍，給予2023年35倍PE，目標(biāo)價(jià)19.76元，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)意愿下滑、恢復(fù)不及預(yù)期等。