>> 浙商證券-保險行業(yè)2023年3月保費點評報告：產(chǎn)壽延續(xù)快增-230418
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 833KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
梁鳳潔 |
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報告導讀
2023M3單月，壽險、產(chǎn)險保費延續(xù)快增，同比增速分別為+9.0%、+10.7%。
投資要點
數(shù)據(jù)概覽
6家上市險企合計，壽險23M3單月保費同比+9.0%（前值+14.8%），23Q1同比+2.8%（前值+0.9%）；財產(chǎn)險23M3單月保費同比+10.7%（前值+25.3%），23Q1同比+10.3%（前值+10.1%）。
核心觀點
1、壽險：延續(xù)快增趨勢
23M3單月，壽險保費同比人保+22.2%（前值+25.2%）>太平+11%（前值+21.6%）>國壽+10.2%（前值+28.8%）>平安+8.1%（前值+8.4%）>太保+6.2%（前值-5.1%）>新華-0.5%（前值+6.2%）。23Q1，保費同比平安+5.6%（前值+4.9%）>國壽+3.9%（前值+1.9%）>人保+2.3%（前值-1.4%）>太平+1.3%（前值-2.1%）>新華-0.2%（前值-0.1%）＞太保-2.6%（前值-5.6%）。
3月單月保費看，除新華外，其余險企繼續(xù)較快增長；環(huán)比看，增速有所放緩，主要由于23M2春節(jié)錯位因素導致基數(shù)較高。為了排除季節(jié)性因素的影響，我們考察累計同比增速，23M3累計保費同比+2.8%，環(huán)比23M2的累計增速提升1.9pc。23Q1新單看，平安同比+9.0%，人保期交首年同比+12.5%。當前市場的金融需求偏向“安全性”，儲蓄類保險產(chǎn)品的熱銷驅(qū)動行業(yè)保費的持續(xù)回暖。23M3的信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，經(jīng)濟復蘇預(yù)期增強，預(yù)計在儲蓄型產(chǎn)品持續(xù)熱銷，以及傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品需求回暖驅(qū)動下，后續(xù)保險行業(yè)負債端延續(xù)向好趨勢。
2、產(chǎn)險：依然平穩(wěn)增長
23M3單月，產(chǎn)險保費同比太保+13.8%（前值+34.5%）>太平+12.1%（前值+19.9%）>人保+11.7%（前值+24.6%）>平安+5.9%（前值+21.3%）。23Q1，保費同比太平+19.6%（前值+23.8%）>太保+16.8%（前值+18.5%）>人保+10.2%（前值+9.2%）>平安+5.4%（前值+5.1%）。
3月單月保費，除平安外，各險企均實現(xiàn)10%以上的快增，雖然增速環(huán)比上月普遍放緩，但兩位數(shù)的增速依然可觀，較為平穩(wěn)。人保各險種延續(xù)景氣，22M3單月，車險保費同比增長7.0%，考慮3月新車銷售與去年持平，推測續(xù)保及轉(zhuǎn)保業(yè)務(wù)對車險保費的貢獻加大；非車業(yè)務(wù)增速維持較高水平，同比+14.5%，其中，信用保證險、農(nóng)險分別高增+47.1%、+20.1%，企財險同比略降，推測主要系主動壓降高風險業(yè)務(wù)所致。預(yù)計隨著經(jīng)濟逐步復蘇，車險及非車險業(yè)務(wù)將延續(xù)高景氣，平穩(wěn)增長態(tài)勢不變。
投資建議
保險負債端底部反轉(zhuǎn)，資產(chǎn)端受益于股市向好、利率上行及地產(chǎn)風險緩釋，資負共振，預(yù)計23Q1季報帶來催化，且當前估值低位，維持行業(yè)“看好”評級。
風險提示
壽險改革滯緩，經(jīng)濟復蘇不及預(yù)期，權(quán)益市場低迷，長端利率大幅下行，地產(chǎn)修復低于預(yù)期。
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