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鋰與鎳價(jià)格復(fù)盤
　　鋰價(jià)格：經(jīng)歷兩年觸底，2020年供給出清后，開始狂飆之旅。在經(jīng)歷2019、2020年供需失衡，疊加新冠疫情的雙重影響下，鋰價(jià)在在10萬元/噸以下，蟄伏超兩年時(shí)間。在2020H2，鋰鹽開始進(jìn)入本輪上漲周期，受下游動(dòng)力電池裝機(jī)及儲(chǔ)能電池需求旺盛、上游以Altura鋰礦為代表高成本鋰資源供給出清，鋰鹽價(jià)格的持續(xù)攀升。進(jìn)入2022年，供給端并沒有在高鋰價(jià)刺激下如期釋放，而需求持續(xù)高速增長(zhǎng)，推動(dòng)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格向上觸摸60萬元，年內(nèi)漲幅超100%。2022Q4需求端遇冷，鋰價(jià)開始大幅回撤，截至2023年4月14日，碳酸鋰價(jià)格以較高點(diǎn)回落37.5萬元/噸，現(xiàn)為19.3萬元/噸。
　　鎳價(jià)格：2022年因俄鎳進(jìn)入市場(chǎng)受阻等因素，鎳價(jià)大幅波動(dòng)，目前處于高位震蕩。交易所鎳庫存處于低位，短期對(duì)于價(jià)格有一定支撐。目前鎳消費(fèi)占比最大仍為不銹鋼，全球鎳消費(fèi)量與不銹鋼粗鋼產(chǎn)量基本呈現(xiàn)正相關(guān)。供給端主要產(chǎn)量國(guó)為印尼，菲律賓等。隨著全球新項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，2023年全球鎳供需偏緊或者緩和，預(yù)計(jì)后市鎳價(jià)或?qū)⒅鸩交貧w理性，三元電池的成本有望下降，從而刺激三元電池的需求。
　　三元材料體系降本空間
　　8系材料已成為三元體系中最主要型號(hào)。2022年，中國(guó)三元材料體系中，8系及以上材料占比第一，比重達(dá)43%，5系及以下材料市場(chǎng)占比不足4成，比重為35%，6系及NCA體系材料分別占比20%和2%。
　　鋰價(jià)每降10萬元/噸、硫酸鎳價(jià)每降1萬元/噸，60KWh的新能源車成本可分別下降約4100元與2500元。以占比最大的811型電池為例，一輛搭載60KWh電池的新能源車分別消耗硫酸鎳與碳酸鋰247kg和41kg，若按照硫酸鎳2022年3月9日最高價(jià)6萬元/噸作為對(duì)照，當(dāng)前價(jià)格水平下，電池成本已下降超6000元，每萬元價(jià)差可帶來2471元降本空間；若按碳酸鋰2022年11月21日最高價(jià)56.8萬元/噸作為對(duì)照，當(dāng)前價(jià)格水平下，60KWh的811型電池成本已下降15342元，每10萬元價(jià)差可帶來4097元將本空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、鋰與鎳價(jià)格超預(yù)期上漲
　　2、電池材料體系技術(shù)路線改變