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核心觀點(diǎn)：
　　4月18日，公司公布2022年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.20億元（+16.96%）；歸母凈利潤(rùn)5.55億元（+13.59%），扣非歸母凈利潤(rùn)5.04億元（+11.37%）。
　　營(yíng)收盈利穩(wěn)步增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收和盈利穩(wěn)步增長(zhǎng)，一方面是由于公司緊跟前沿技術(shù)，搶抓訂單，另一方面在于系統(tǒng)優(yōu)化內(nèi)部資源配置，持續(xù)提升交付履約能力。分業(yè)務(wù)來(lái)看，連接器及組件、電機(jī)、繼電器、光通信器件營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)16.66%/18.00%/11.07%/3.43%，電機(jī)業(yè)務(wù)增速較快的原因是子公司貴州林泉拓展新市場(chǎng)和加快新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，以及報(bào)告期內(nèi)公司完成深圳航天電機(jī)和深圳斯瑪爾特微電機(jī)的股權(quán)并購(gòu)。費(fèi)用端，期間費(fèi)用率為20.66%（+0.69pct），銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)29.54%，主要因持續(xù)拓展新市場(chǎng)營(yíng)銷支出增加；研發(fā)費(fèi)用6.25億元，同比增長(zhǎng)21.01%，占營(yíng)收10.38%，主要因公司持續(xù)加大高速傳輸互連和射頻微波互連等領(lǐng)域研究投入。資產(chǎn)端，報(bào)告期末合同負(fù)債1.66億元（-49.23%），主要系預(yù)付貨款較年初減少所致。公司產(chǎn)能建設(shè)正處于快速爬坡期，21年14.22億元募投資金凈額已累計(jì)投入8.56億元，項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)為2023年底。2022年底公司首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，彰顯公司后續(xù)發(fā)展信心，有助于持續(xù)激發(fā)經(jīng)營(yíng)活力。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：考慮裝備現(xiàn)代化及高端民用市場(chǎng)前景，結(jié)合公司在互連產(chǎn)品領(lǐng)域的領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢(shì)與廣覆蓋的下游配套基礎(chǔ)、在軍用連接器、微特電機(jī)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭地位，以及其智能化降本、系統(tǒng)化增利等，考慮可比公司估值水平，我們預(yù)計(jì)23/24/25年EPS分別為1.78/2.48/3.26元/股，結(jié)合可比公司估值，給予應(yīng)公司23年45倍的PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值80.24元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:裝備需求及交付低預(yù)期，政策調(diào)整，價(jià)格波動(dòng)等。