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事件：公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入156.2億元，同比增長(zhǎng)3.15%，實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤(rùn)7.1億元，同比增長(zhǎng)2.81%，攤薄EPS 0.35元。
　　業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，EPC業(yè)務(wù)收入同比下降較多。公司2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入156.2億元，同比增長(zhǎng)3.15%，實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤(rùn)7.1億元，同比增長(zhǎng)2.81%。分業(yè)務(wù)看，工業(yè)建筑實(shí)現(xiàn)營(yíng)收98.2億元，同比+18.3%；公共建筑實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.1億元，同比+17.0%；EPC業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.5億元，同比-35.6%；專利授權(quán)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.9億元，同比+119.2%。去年受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、疫情反復(fù)等因素影響，公司業(yè)務(wù)增速放緩。
　　鋼價(jià)企穩(wěn)回落，毛利率修復(fù)。公司2022年實(shí)現(xiàn)銷售毛利率14.1%，同比+0.73pp，鋼價(jià)企穩(wěn)回落，毛利率有所修復(fù)；銷售凈利率4.6%，同比持平。期間費(fèi)用率8.5%，同比上升0.4pp，主要系銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用同比增加較多所致。計(jì)提資產(chǎn)及信用減值損失1.9億元，同比多提0.2億元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-1.7億元，同比少流出0.73億元；22年公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，致籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~17.5億元。
　　工業(yè)建筑領(lǐng)域客戶復(fù)購(gòu)粘性良好，訂單增速快。2022年公司新簽業(yè)務(wù)合同187.6億元，同比增長(zhǎng)10.7%。工業(yè)建筑領(lǐng)域，新簽訂單86.4億元，較去年同期增長(zhǎng)19.2%，公司優(yōu)化新興產(chǎn)業(yè)布局，新興產(chǎn)業(yè)客戶達(dá)70%以上，拓展了天能電池、美的集團(tuán)、歐萊雅、農(nóng)夫山泉、順豐等戰(zhàn)略龍頭客戶，其中，來(lái)源于老客戶的訂單占比達(dá)57%，客戶復(fù)購(gòu)粘性良好；公建領(lǐng)域，新簽合同70億元，較去年同期增長(zhǎng)6.9%；公司持續(xù)提高EPC的市場(chǎng)份額，新簽EPC及裝配式項(xiàng)目合同金額28.5億元。截至2022年末，公司在手訂單總金額173.9億元人民幣，其中已簽訂合同但尚未開(kāi)工項(xiàng)目金額43.1億元人民幣，在建項(xiàng)目中未完工部分金額130.7億元人民幣。
　　推進(jìn)光儲(chǔ)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，提升差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！半p碳”領(lǐng)域，公司依托在鋼結(jié)構(gòu)、屋面、BIPV等方面的綜合專業(yè)能力以及在工業(yè)建筑領(lǐng)域豐富的屋面資源，推進(jìn)公司光儲(chǔ)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，提升差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。（1）2022年以來(lái)在分布式光伏領(lǐng)域，公司設(shè)立子公司精工綠碳光能科技，作為分布式光伏EPC業(yè)務(wù)平臺(tái)；3月份發(fā)布與東方日升共同開(kāi)發(fā)的“精昇”BIPV屋頂產(chǎn)品；與江蘇天合合作共同推廣天能瓦BIPV光伏分布式電站業(yè)務(wù)；（2）與國(guó)家電力投資集團(tuán)展開(kāi)合作，打通光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈上的資金端和資產(chǎn)端，業(yè)務(wù)進(jìn)程提速。2023年初，與國(guó)家電力投資集團(tuán)有限公司下屬浙江分公司、國(guó)家電投集團(tuán)產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司下屬子公司——國(guó)核投資有限公司（融資端優(yōu)勢(shì)）實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作，設(shè)立合資公司，以“開(kāi)發(fā)+投資+建造+轉(zhuǎn)讓”的形式推進(jìn)BIPV新能源領(lǐng)域的發(fā)展；（3）2023年3月，公司與全球汽車零部件百?gòu)?qiáng)企業(yè)——敏實(shí)集團(tuán)開(kāi)展12.5MW的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目合作，實(shí)現(xiàn)公司在BIPV業(yè)務(wù)上的新突破。
　　股權(quán)激勵(lì)綁定核心人才，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。2022年10月17日，公司公告擬使用自有資金，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易的方式回購(gòu)公司股份0.5億-1億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)6.09元/股，回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。股權(quán)激勵(lì)彰顯了公司發(fā)展信心，有利于充分調(diào)動(dòng)員工積極性，綁定核心人才，提升競(jìng)爭(zhēng)力。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為8.2億元、9.8億元、11.8億元，對(duì)應(yīng)PE分別為10、9、7倍。同行業(yè)可比公司2023年平均估值19倍，給予公司2023年13倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)5.33元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼材價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、光儲(chǔ)業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、基建投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。