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事件：公司發(fā)布2022年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入130.1億元，同比增長15.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.4億元，同比增長31.3%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤11.5億元，同比增長45.5%。
　　盈利能力持續(xù)提升，筑基數(shù)字中國成長性凸顯。2022年公司大力發(fā)展數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、智能計(jì)算等業(yè)務(wù)，在高端計(jì)算機(jī)、存儲(chǔ)、安全、數(shù)據(jù)中心等產(chǎn)品方面均取得亮眼的銷售表現(xiàn)。同時(shí)在國產(chǎn)化大背景下，公司進(jìn)一步突破高端計(jì)算機(jī)核心關(guān)鍵技術(shù)，自研產(chǎn)品比例不斷提升。2022年公司進(jìn)行業(yè)務(wù)披露口徑合并，IT設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入114.5億元，同比增長15.1%，毛利率達(dá)到19.7%，同比提升2.31pp；軟件開發(fā)、系統(tǒng)集成及技術(shù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入15.5億元，同比增長17.7%，毛利率達(dá)到74.7%，同比提升1.96pp，助力利潤彈性釋放。
　　AI技術(shù)突破拉動(dòng)智算需求，公司全棧布局深度受益。當(dāng)前人工智能發(fā)展進(jìn)入大模型驅(qū)動(dòng)的全新時(shí)代，需要超大規(guī)模算力以支撐大量參數(shù)和數(shù)據(jù)的訓(xùn)練。曙光在智能計(jì)算產(chǎn)業(yè)深度布局，建立了完備的AI核心技術(shù)體系，完成了包含核心部件、基礎(chǔ)設(shè)施硬件、5A級(jí)智算中心、人工智能管理平臺(tái)及軟件在內(nèi)的諸多創(chuàng)新，助推“悟道”、“紫東太初”等多類大模型訓(xùn)練調(diào)優(yōu)，形成了算力供給、算法優(yōu)化、數(shù)據(jù)服務(wù)及行業(yè)應(yīng)用在內(nèi)的全場(chǎng)景人工智能計(jì)算服務(wù)。當(dāng)前公司已在全國7個(gè)省市規(guī)劃落地智算中心，提供全精度智能算力供給，能夠滿足訓(xùn)練、推理、數(shù)值模擬等不同需求，助推AI產(chǎn)業(yè)生態(tài)百花齊放。
　　掌握全國領(lǐng)先算力資源，打造一體化算力服務(wù)平臺(tái)?！稊?shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》印發(fā)，明確對(duì)算力網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)提出更高要求。公司依托“芯—端—云”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，參建、運(yùn)營和管理近百家先進(jìn)計(jì)算中心、智算中心、云中心等，具備行業(yè)領(lǐng)先的計(jì)算資源。公司自2019年開始構(gòu)建全國一體化算力服務(wù)平臺(tái)，將“算力、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)”等分布資源整合，通過統(tǒng)一算力標(biāo)準(zhǔn)與接口，將算力應(yīng)用封裝打包，實(shí)現(xiàn)通用、智能算力的靈活調(diào)度，服務(wù)場(chǎng)景包括大規(guī)?？茖W(xué)計(jì)算、深度學(xué)習(xí)訓(xùn)練和推理、工業(yè)計(jì)算等，有望深度受益于數(shù)字中國及人工智能的發(fā)展浪潮。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為1.39元、1.84元、2.34元。公司作為國內(nèi)核心信息基礎(chǔ)設(shè)施的領(lǐng)軍企業(yè)，有望深度受益于數(shù)字中國推進(jìn)、AI技術(shù)興起等帶來的算力需求爆發(fā)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)推進(jìn)或不及預(yù)期；供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；參股子公司利潤或不及預(yù)期等。