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 2022年1-3月數(shù)據(jù)關(guān)注點(diǎn)：2022年1-3月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比下降5.8%，增幅相對(duì)2023年1-2月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。2023年以來(lái)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速基本維穩(wěn)。
　　新開(kāi)工面積同比降幅擴(kuò)大，竣工面積同比增幅放大。2023年1-3月，房屋施工面積76.46億平方米，累計(jì)同比下降5.2%，跌幅較2023年1-2月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)。2023年1-3月房屋新開(kāi)工面積2.41億平方米，累計(jì)同比下降19.2%，跌幅較2023年1-2月擴(kuò)大9.8個(gè)百分點(diǎn)。2023年1-3月房屋竣工面積1.94億平方米，累計(jì)同比上升14.7%，增幅較2023年1-2月擴(kuò)大6.7個(gè)百分點(diǎn)。
　　房企到位資金同比負(fù)增長(zhǎng)，跌幅收窄。2023年1-3月全國(guó)房地產(chǎn)資金來(lái)源總量達(dá)到3.47萬(wàn)億元，累計(jì)同比下降9.0%，跌幅較2023年1-2月收窄6.1個(gè)百分點(diǎn)。從2023年1-3月總資金來(lái)源構(gòu)成情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)貸款占房地產(chǎn)資金來(lái)源的14.4%，利用外資占比0.0%，自籌資金占比29.3%，其他資金占比56.3%。
　　房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積累計(jì)降幅縮窄，銷(xiāo)售額實(shí)現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正。2023年1-3月商品房銷(xiāo)售面積2.99億平方米，累計(jì)同比2022年下降1.8%，跌幅較2023年1-2月縮窄1.8個(gè)百分點(diǎn)。2023年1-3月商品房銷(xiāo)售額為3.05萬(wàn)億元，累計(jì)同比2022年上升4.1%，實(shí)現(xiàn)近一年來(lái)的首次同比轉(zhuǎn)正。從商品住宅分線(xiàn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看：2023年1-3月一線(xiàn)城市銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售金額同比均增長(zhǎng)；二線(xiàn)城市銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售金額同比均增長(zhǎng)且增幅擴(kuò)大，三線(xiàn)城市銷(xiāo)售面積同比下滑且降幅擴(kuò)大，銷(xiāo)售金額實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。
　　 2023年一季度銷(xiāo)售金額同比回正，維持行業(yè)逐步復(fù)蘇判斷。2023年1-3月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增速基本維穩(wěn)，同期商品房銷(xiāo)售額同比增速實(shí)現(xiàn)回正。我們認(rèn)為總量收縮結(jié)束，后續(xù)保持穩(wěn)定并逐步寬松；穩(wěn)行業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)信心同步開(kāi)始，繼續(xù)看好地產(chǎn)整體價(jià)值重估。優(yōu)秀企業(yè)后階段的銷(xiāo)售將逐步走強(qiáng)。
　　投資建議：維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為市場(chǎng)穩(wěn)增長(zhǎng)的大環(huán)境沒(méi)有改變，優(yōu)質(zhì)公司相對(duì)其它房企的優(yōu)勢(shì)和價(jià)值將會(huì)越加突出。建議關(guān)注：1）開(kāi)發(fā)類(lèi)：A股-萬(wàn)科A、保利發(fā)展、招商蛇口、金地集團(tuán)；H股-中國(guó)海外發(fā)展、碧桂園；2）商住類(lèi)：華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)、新城控股；3）物業(yè)類(lèi)：碧桂園服務(wù)、華潤(rùn)萬(wàn)象生活、融創(chuàng)服務(wù)、中海物業(yè)、保利物業(yè)、招商積余、新大正；4）文旅類(lèi)-華僑城A。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)面臨政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、基本面下行風(fēng)險(xiǎn)。