>> 國信證券-統(tǒng)計局3月房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)點評：基本面延續(xù)弱復(fù)蘇，但竣工持續(xù)強勁修復(fù)-230419
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 529KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
任鶴，王粵雷，王靜 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
統(tǒng)計局公布2023年1-3月房地產(chǎn)投資和銷售數(shù)據(jù)。2023年1-3月，商品房銷售額30545億元，同比增長4.1%；商品房銷售面積29946萬平方米，同比下降1.8%；房地產(chǎn)開發(fā)投資25974億元，同比下降5.8%；房屋新開工面積24121萬平方米，同比下降19.2%；房屋竣工面積19422萬平方米，同比增長14.7%。
國信地產(chǎn)觀點：1）商品房銷售額同比回正，以居住為核心需求的購房者信心逐步修復(fù)；2）房地產(chǎn)開發(fā)投資表現(xiàn)平淡，但房企到位資金明顯改善；3）開工降幅擴大，竣工同比大增，維持竣工端確定性高于開工端和銷售端的判斷；4）投資建議：3月以來，地產(chǎn)基本面延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢，商品房銷售額同比回正但復(fù)蘇節(jié)奏趨緩，新開工提振動力疲軟，后續(xù)修復(fù)力度仍有待觀察，但竣工數(shù)據(jù)持續(xù)強勁修復(fù)。在“弱復(fù)蘇、慢復(fù)蘇”下，地產(chǎn)板塊個股投資價值凸顯，看好拿地積極、有增長預(yù)期的α屬性較強的公司，核心推薦越秀地產(chǎn)、華潤置地。5）風(fēng)險提示：政策落地效果及后續(xù)推出強度不及預(yù)期；外部環(huán)境變化等因素致行業(yè)基本面超預(yù)期下行；房企信用風(fēng)險事件超預(yù)期沖擊。
評論：
商品房銷售額同比回正，以居住為核心需求的購房者信心逐步修復(fù)
2023年1-3月，商品房銷售額30545億元，同比+4.1%，較2023年1-2月提升4.2個百分點；商品房銷售面積29946萬平方米，同比-1.8%，降幅較2023年1-2月收窄1.8個百分點。由于商品房除商品住宅以外還包括辦公樓和商業(yè)營業(yè)用房，后兩者不論是銷售額還是銷售面積均有20%左右的同比跌幅；而商品住宅銷售額同比+7.1%，銷售面積同比+1.4%，實際恢復(fù)速度比商品房整體更快。我們認(rèn)為，以居住為核心需求的購房者信心正在逐步修復(fù)。
房地產(chǎn)開發(fā)投資表現(xiàn)平淡，但房企到位資金明顯改善
2023年1-3月，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額為25974億元，同比-5.8%，降幅較2023年1-2月擴大0.1個百分點；房企到位資金為34708億元，同比-9.0%，降幅較2023年1-2月收窄6.1個百分點。3月單月，房企到位資金為13377億元，同比+2.8%，較前值提升17.9個百分點。拆解房企資金來源，可見隨著銷售回暖，銷售回款（即按揭貸款、定金及預(yù)收款兩項之和）占比逐漸提升，且對到位資金的拖累顯著減輕。此外，房企國內(nèi)貸款情況明顯改善，3月單月國內(nèi)貸款同比+6%，兩年來首次回正。
開工降幅擴大，竣工同比大增，維持竣工端確定性高于開工端和銷售端的判斷
2023年1-3月，房屋新開工面積24121萬平方米，同比-19.2%，降幅較2023年1-2月擴大9.8個百分點；竣工面積19422萬平方米，同比+14.7%，較2023年1-2月提升6.7個百分點。3月單月，新開工面積同比-29.0%，降幅較前值擴大19.7個百分點；竣工面積同比+32.0%，較前值大幅提升24.0個百分點，與我們始終堅持的竣工端確定性高于開工端和銷售端的判斷一致。
投資建議：
3月以來，地產(chǎn)基本面延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢，商品房銷售額同比回正但復(fù)蘇節(jié)奏趨緩，新開工提振動力疲軟，后續(xù)修復(fù)力度仍有待觀察，但竣工數(shù)據(jù)持續(xù)強勁修復(fù)。在“弱復(fù)蘇、慢復(fù)蘇”下，地產(chǎn)板塊個股投資價值凸顯，看好拿地積極、有增長預(yù)期的α屬性較強的公司，核心推薦越秀地產(chǎn)、華潤置地。
風(fēng)險提示：
1、政策落地效果及后續(xù)推出強度不及預(yù)期；2、外部環(huán)境變化等因素致行業(yè)基本面超預(yù)期下行；3、房企信用風(fēng)險事件超預(yù)期沖擊。
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