久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

【觀點(diǎn)及建議】
　　昨夜，內(nèi)外盤油價(jià)承壓回調(diào)，整體依舊是周度級別震蕩市。在一季度中國GDP增速好于預(yù)期這一利好逐步出盡后，海外尤其是歐洲央行依舊明確的加息傾向繼續(xù)抑制市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，油價(jià)承壓小幅下跌。我們認(rèn)為，在沒有新的風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)前，市場交易視角仍將回歸供需。建議關(guān)注伊拉克庫爾德地區(qū)以及西非尼日利亞、蘇丹等地區(qū)未來的原油供應(yīng)恢復(fù)、北美原油庫存變化以及本月末國內(nèi)原油進(jìn)口配額的下發(fā)情況。在沒有新的重大供需端矛盾出現(xiàn)前，油價(jià)就此深跌概率有限。悲觀情況下或至多有2-3美元/桶的技術(shù)性下跌行情，五一節(jié)前仍是震蕩格局。
　　季度級別看，4月OPEC+大幅超預(yù)期減產(chǎn)后原油市場基本面已經(jīng)出現(xiàn)了根本性的變化，原油市場的供需平衡預(yù)期將從“二季度過剩，下半年偏緊”調(diào)整為“二季度中下旬即開始偏緊，下半年缺口較大”，油價(jià)三季度上行風(fēng)險(xiǎn)較大。當(dāng)然，油價(jià)中樞的上移必然造成美歐通脹問題的加劇，未來海外央行在緊縮節(jié)奏方面的選擇將變得更為艱難。這種情況下，未來美歐出現(xiàn)蕭條而不是簡單的經(jīng)濟(jì)衰退的概率在提升，即金融去杠桿引發(fā)的金融危機(jī)，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。由于債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退往往具有自我強(qiáng)化的特點(diǎn)，最終這一格局的演繹很可能會(huì)引發(fā)油價(jià)在沖高后的一次趨勢深跌。主觀判斷，這一情況出現(xiàn)在四季度或者2024年的概率相對更大。因此，在對油價(jià)走勢的判斷上，我們的觀點(diǎn)將從3月的“一季度末開啟震蕩下行，下半年反彈”修正為“二季度震蕩市為主，二季度末或者下半年先開啟大幅上漲、再迎大幅下跌”的判斷，外盤兩油全年重心較2023年年報(bào)判斷上修10美元/桶至85-90元/桶區(qū)間，極端情況下外盤兩油仍有可能挑戰(zhàn)100美元/桶。在策略上，“季度級別逢高空”策略修正為“季度級別逢低多”，“買SC，空Brent”策略建議延后至下半年再考慮入場，“做多波動(dòng)率”策略建議階段性止盈。特別需要注意的是，油價(jià)中樞上移必然加劇海外經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)壓力。從歷史上看，每當(dāng)債權(quán)國與債務(wù)國之間的矛盾變得不可調(diào)和時(shí)，出現(xiàn)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的概率可能提升。在2022年全球地緣政治格局陷入動(dòng)蕩后，2023年的地緣政治或依舊復(fù)雜，油價(jià)的波動(dòng)不會(huì)完全由經(jīng)濟(jì)周期和美歐緊縮政策主導(dǎo)，地緣問題依舊是需要關(guān)注的核心，或在未來持續(xù)影響油價(jià)走勢的節(jié)奏（詳見我們4月3日點(diǎn)評報(bào)告《OPEC+“突施冷箭”，油價(jià)上漲大幕拉開？》）