>> 浙商證券-互聯(lián)網(wǎng)電商AIGC行業(yè)點評報告：WPS AI登陸輕文檔，聚焦文本生成，提供變現(xiàn)支撐-230418
| 上傳日期： |
2023/4/18 |
大小： |
403KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
謝晨 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：4月18日，金山辦公暫定代號「WPSAI」的生成式人工智能應(yīng)用，率先登陸了在線協(xié)同編輯工具輕文檔（目前處于內(nèi)測階段），后續(xù)將逐漸覆蓋全產(chǎn)品線。
WPSAI發(fā)布速度卡位預(yù)期上限
此前金山軟件在三月底的22財年業(yè)績會上透露最快將在上半年發(fā)布“AI辦公”產(chǎn)品，WPSAI上線時間卡位預(yù)期上限，體現(xiàn)了公司的緊迫感和實力的迅速補齊。AI加持辦公軟件已成風(fēng)向，微軟于三月中發(fā)布了GPT加持的劃時代產(chǎn)品Copilot，本月釘釘和飛書也都推出了自己的智能辦公產(chǎn)品預(yù)告，金山目前落地節(jié)奏處于行業(yè)第一梯隊。
WPSAI產(chǎn)品形態(tài)完整，文本生成功能或為國內(nèi)獨占
WPSAI此次發(fā)布形態(tài)即接近完整，而非碎片化功能模塊，覆蓋文本生成的基本場景。根據(jù)官方宣傳片，WPSAI提供起草、改寫、總結(jié)、潤色、翻譯、續(xù)寫等功能，支持多輪對話，通過多次、連續(xù)自然語言的輸入控制內(nèi)容的生成。對于辦公軟件行業(yè)，目前涉及文本生產(chǎn)的AI功能目前為WPS獨占，且考慮到微軟Copilot從未宣布進軍中國市場，未來WPS或維持獨占地位。
選擇獨立第三方提供大模型支持
金山辦公CEO章慶元表示，WPSAI所使用的大模型是由國內(nèi)合作伙伴MiniMax提供。Minimax成立于2021年，擁有文本、視覺、聲音三種通用大模型引擎能力，其核心團隊成員主要來自商湯、中科院、Uber等公司的AI團隊。除金山外，MiniMax在ToB側(cè)與火山引擎合作建立了超大規(guī)模實驗平臺。
緊跟新會員體系發(fā)布，WPSAI提供體驗支撐
4月17日WPS宣布新會員體系正式上線，新會員體系價格相比之前明顯提高，產(chǎn)品體驗升級需與之匹配，我們認為WPSAI的推出可為公司的變現(xiàn)需求提供支撐，提高訂閱付費率和付費水平。新會員體系下，超級會員基礎(chǔ)套餐年套餐月均價12.33/月，超級會員Pro套餐20.67/月，原WPS會員和稻殼會員價格為7.33/月，原超級會員價格為14.83/月。
投資建議
我們維持對金山軟件和金山辦公的“買入”評級。我們預(yù)計，金山軟件23/24/25年收入為98.4/130.6/168.8億元，預(yù)計歸母凈利潤分別為8.4/15.9/26.2億元，EPS為0.61/1.17/1.92元/股。金山辦公23/24/25年收入為52.1/69.6/89.4億元，歸母凈利潤為16.0/21.7/27.9億元，EPS為3.48/4.70/6.05元/股。
風(fēng)險提示
1）產(chǎn)品落地節(jié)奏不及預(yù)期；2）產(chǎn)品效果不及預(yù)期；3）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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