久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　姚記科技發(fā)布公告：2022年?duì)I收39.1億元（同比下滑2.83%），歸母與扣非利潤(rùn)分別為3.5億元、3.4億元，（同比分別下滑39.27%、32.41%；2022年計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備0.81億元，2022年年度權(quán)益分派預(yù)案，擬每10股派2.5元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利1.03億元；4月10日已發(fā)布公告，2023年一季度預(yù)告公司凈利潤(rùn)為1.8~2億元（同比增96%~117.85%）。
　　投資要點(diǎn)
　　▌ 2022內(nèi)外壓力測(cè)試主業(yè)具韌性2023持續(xù)夯實(shí)主業(yè)
　　公司主業(yè)為撲克牌、游戲、新營(yíng)銷，2022年三大主營(yíng)收分別為11、12、15.3億元（收入占比為28.3%、30.7%、39.1%），撲克牌收入同比增18.5%，游戲與新營(yíng)銷收入同比略下滑），三大主營(yíng)毛利率分別為23%、96%、4.7%。綜合看，游戲分國(guó)內(nèi)與國(guó)外（國(guó)內(nèi)游戲推出自研3D捕魚游戲《捕魚新紀(jì)元》，國(guó)外產(chǎn)品、《Bingo Journey》是目前出海休閑競(jìng)技類游戲單品排名靠前產(chǎn)品），游戲業(yè)務(wù)堅(jiān)持精品（2022年公司游戲子公司成蹊科技、大魚競(jìng)技取得扣非利潤(rùn)2.95億元、0.23億元）；撲克牌業(yè)務(wù)在2022年銷售實(shí)現(xiàn)10.37億副，結(jié)合游戲發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)并拓寬其銷售渠道夯實(shí)撲克牌行業(yè)龍頭地位；新營(yíng)銷業(yè)務(wù)以信息流廣告為主，覆蓋較為全面的主流短視頻媒體平臺(tái)，蘆鳴科技在巨量引擎平臺(tái)的專業(yè)能力進(jìn)一步升級(jí)，已成為巨量引擎A2級(jí)綜合代理商（2022年新營(yíng)銷取得扣非利潤(rùn)0.3947億元）；2023年一季度公司凈利率已實(shí)現(xiàn)較快回暖，得益于游戲業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)，撲克牌與新營(yíng)銷穩(wěn)步增長(zhǎng)，利潤(rùn)率進(jìn)一步提升，主業(yè)端看后續(xù)有望持續(xù)回暖。
　　2023年公司擬將擴(kuò)撲克牌的生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步夯實(shí)基本盤，游戲業(yè)務(wù)推進(jìn)海外市場(chǎng)布局，新營(yíng)銷端持續(xù)練內(nèi)功賦能客戶擬布局出海營(yíng)銷拓海外市場(chǎng)。
　　▌拓展體育文化產(chǎn)業(yè)體育新消費(fèi)可期
　　新增量端，2022年1月公司前瞻布局體育文化收藏卡發(fā)行商及交易平臺(tái)，戰(zhàn)略投資卡淘，推動(dòng)卡淘球星卡一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展，促進(jìn)卡淘球星卡二級(jí)市場(chǎng)社群擴(kuò)展，進(jìn)一步完善公司在卡牌產(chǎn)品、體育文化產(chǎn)業(yè)的布局，打造綜合休閑娛樂全產(chǎn)業(yè)鏈，驅(qū)動(dòng)體育新消費(fèi)新增量的發(fā)展。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為45.6、52.8、59.76億元，歸母利潤(rùn)分別為6.01、7.4、8.9億元，EPS分別為1.46、1.8、2.17元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為22.8、18.5、15.3倍，2022年主業(yè)內(nèi)外壓力測(cè)試凸顯韌性，中長(zhǎng)期看公司打造民族品牌，主業(yè)有望持續(xù)回暖疊加新業(yè)務(wù)穩(wěn)健推進(jìn)，進(jìn)而維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)、游戲產(chǎn)品不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、人才流失風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)、商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)、媒體流量供應(yīng)商較為集中的風(fēng)險(xiǎn)、稅收政策風(fēng)險(xiǎn)、政策監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。