>> 光大證券-華致酒行(300755)2022年年報點評：不斷打磨營銷團隊，精品酒產(chǎn)品矩陣不斷完善-230420
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
唐佳睿 |
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公司2022年營收同比增長16.73%，歸母凈利潤同比減少45.77%
4月19日，公司公布2022年年報：2022年實現(xiàn)營業(yè)收入87.08億元，同比增長16.73%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.66億元，折合成全面攤薄EPS為0.88元，同比減少45.77%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.38億元，同比減少48.66%。
單季度拆分來看，4Q2022實現(xiàn)營業(yè)收入12.28億元，同比減少17.46%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.13億元，折合成全面攤薄EPS為0.03元，同比減少86.49%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.04億元，上年同期為0.93億元。
公司2022年綜合毛利率下降6.92個百分點，期間費用率下降0.69個百分點
2022年公司綜合毛利率為14.03%，同比下降6.92個百分點。單季度拆分來看，4Q2022公司綜合毛利率為14.04%，同比下降6.08個百分點。
2022年公司期間費用率為8.97%，同比下降0.69個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)費用率分別為6.94%/1.78%/0.25%，同比分別變化-0.78/ +0.03/+0.07個百分點。4Q2022公司期間費用率為13.75%，同比上升1.38個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)費用率分別為9.97%/3.19%/0.58%，同比分別變化-0.02/ +1.09/ +0.32個百分點。
不斷打磨營銷團隊，精品酒產(chǎn)品矩陣不斷完善
2022年公司品牌連鎖門店與直供終端網(wǎng)點數(shù)量穩(wěn)步增長，其中直供終端網(wǎng)點同比增加5161家，同時公司不斷加大KA渠道建設(shè)，截至2022年末已進入20多家大型商超。在營銷方面，截至2022年末，公司營銷團隊增至1928人，2022年公司共計開展高端品鑒會15,607場。在精品酒方面，2022年公司完成古井貢酒1818、虎頭汾酒升級，與酒鬼酒“久釀成金，馥郁奇香”戰(zhàn)略合作暨金酒鬼產(chǎn)品發(fā)布會成功舉行，并于2023年1月推出新品“金內(nèi)參”，擴充公司高端馥郁香型白酒產(chǎn)品矩陣。
維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級
公司業(yè)績基本符合我們此前預(yù)期，我們維持對公司2023/2024年EPS的預(yù)測1.02/ 1.21元，新增對公司2025年EPS的預(yù)期1.40元。公司與上游酒企合作關(guān)系穩(wěn)固，終端門店網(wǎng)絡(luò)不斷擴展，營銷團隊建設(shè)不斷完善，精品酒產(chǎn)品矩陣不斷完善，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：與上游酒企合作關(guān)系未能維持，渠道拓展未達預(yù)期。
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