>> 方正證券-安克創(chuàng)新(300866)2022Q4收入端快速增長，獨立站渠道表現(xiàn)靚麗-230419
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
大小： |
915KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
孟昕 |
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此報告為加密報告 |
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事件：2023年4月18日，安克創(chuàng)新發(fā)布2022年年報。2022年公司實現(xiàn)營收142.51億元（+13.33%），歸母凈利潤11.43億元（+16.43%）；其中2022Q4實現(xiàn)營收47.14億元（+13.62%），歸母凈利潤3.13億元（-6.95%）。
2022年充電類產(chǎn)品營收快速增長，中東地區(qū)市場快速開拓。1）分品類看，2022年充電類、智能創(chuàng)新類、無線音頻類產(chǎn)品收入分別為68.76億元（+23.84%）、43.91億元（+7.02%）、28.22億元（-1.06%）其中充電類產(chǎn)品營收實現(xiàn)較快增長，無線音頻產(chǎn)品受市場需求影響營收微降。2）分地區(qū)看，2022年中國大陸、境外收入分別達(dá)5.21億元（+24.21%）、137.30億元（+12.96%），均實現(xiàn)快速增長，其中海外中東市場收入達(dá)7.62億元（+35.71%），增幅較大或系公司大力開拓線上、線下渠道助力轉(zhuǎn)換率提升，致使市場規(guī)?？焖贁U張。
受2021Q4低基數(shù)影響，2022Q4毛利率大幅提升。1)毛利率：2022Q4毛利率38.44%，同比+19.98pct，主系會計準(zhǔn)則調(diào)整致使2021Q4同期基數(shù)較低。2）凈利率：2022Q4銷售凈利率7.08%，同比-1.40pct，凈利率下降主因系2022Q4期間費用率提升所致。3）費用率：2022Q4公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別20.91%/3.03%/8.09%/1.20%,同比+16.72/+0.49/+1.36/+0.72pct,其中銷售費用率大幅增長或系2022Q4促銷節(jié)點集中，公司品牌建設(shè)和營銷投入加大所致。
渠道端：線上獨立站增速亮眼，線下入駐知名連鎖商超。線上方面，公司對電商平臺進行精細(xì)化管理運營，海外與亞馬遜、速賣通、ebay等平臺合作，國內(nèi)則主要布局天貓、京東、抖音等渠道；同時持續(xù)加強獨立站渠道建設(shè)，2022年公司六大獨立站合計營收達(dá)6.76億元（+71.75%），增速亮眼。線下方面，公司已入駐北美地區(qū)沃爾瑪、百思買、塔吉特、開市客等全球連鎖商超，以及日本7-11便利店集團，并在歐洲、澳大利亞、南美等國家地區(qū)的持續(xù)拓展線下渠道。公司渠道建設(shè)逐步見效，2022年公司線上、線下收入分別達(dá)94.53億元（+18.17%）、47.97億元（+4.87%），均實現(xiàn)增長。
投資建議：行業(yè)端，未來海外消費需求或?qū)⒅鸩交謴?fù)，跨境電商行業(yè)市場規(guī)模有望持續(xù)擴容。公司端，產(chǎn)品端持續(xù)推新和品牌端全渠道化發(fā)展有望助力公司市場競爭力持續(xù)提升，進而為收入業(yè)績穩(wěn)步增長提供助力。我們預(yù)計，2023-2025年公司歸母凈利潤分別為13.36/15.06/16.56億元，對應(yīng)EPS為3.29/3.71/4.08元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為20.98/18.61/16.92倍。首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：充電類產(chǎn)品的銷量不及預(yù)期、匯率波動、地緣政治因素影響、利率風(fēng)險等。
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