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事件：
　　公司發(fā)布2022年年報(bào)和2023年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。2022年公司營(yíng)收為120.11億元，同比增長(zhǎng)18.14%；歸母凈利潤(rùn)為9.06億元，同比增長(zhǎng)19.07%。公司2023年Q1營(yíng)收為26.65億元，同比下降6.76%；歸母凈利潤(rùn)為3.08億元，同比增長(zhǎng)36.34%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　構(gòu)建智能制專(zhuān)精特新產(chǎn)品體系，實(shí)現(xiàn)行業(yè)生態(tài)圈融合共振。公司智能裝備事業(yè)群2022年業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)30%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)73%。銷(xiāo)售重心轉(zhuǎn)向新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，2022年用于新能源汽車(chē)的激光加工裝備收入同比增長(zhǎng)71%。公司精密系統(tǒng)事業(yè)群圍繞3C電子及新能源等行業(yè)拓展戰(zhàn)略新空間，產(chǎn)品布局從以消費(fèi)電子為主向新能源及半導(dǎo)體行業(yè)拓展；高端設(shè)備按下海外出口加速鍵，2022年國(guó)際訂單同比增長(zhǎng)55%。
　　錨定新能源及智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司2022年P(guān)TC熱管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，已覆蓋國(guó)內(nèi)約80%新能源汽車(chē)品牌，同比增長(zhǎng)260%。2022年汽車(chē)傳感器銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)32%，并導(dǎo)入多家頭部車(chē)企。目前華工高理在手訂單約為40億元，超過(guò)2022年全年傳感器業(yè)務(wù)訂單。公司新廠房有望在今年6月投產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年底PTC熱管理系統(tǒng)產(chǎn)能將達(dá)900萬(wàn)套/年，并逐步打開(kāi)在太陽(yáng)能、光伏、鋰電等行業(yè)的應(yīng)用。
　　光模塊產(chǎn)品市占率行業(yè)領(lǐng)先，海外市場(chǎng)有望迎來(lái)突破。產(chǎn)品端，公司已實(shí)現(xiàn)100G / 200G / 400G全系列光模塊產(chǎn)品批量交付，2022年收入同比增長(zhǎng)470%，并正在開(kāi)發(fā)1.6T、3.2T下一代光模塊。此外，公司是全球首家推出400GZR+PRO相干光模塊產(chǎn)品的企業(yè)，現(xiàn)已開(kāi)始送樣并收獲小批量訂單。市場(chǎng)端，公司已與英偉達(dá)、微軟、ARISTA、Meta、Intel、諾基亞等頭部客戶對(duì)接，有望實(shí)現(xiàn)北美大客戶訂單突破，預(yù)計(jì)2023年在北美的銷(xiāo)售收入有望達(dá)1.5億美元，其中約八成用于AI光模塊。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司未來(lái)聚焦數(shù)字經(jīng)濟(jì)和光模塊領(lǐng)域，有望保持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年的歸母凈利潤(rùn)分別為12.17 / 15.73 / 19.30億元，對(duì)應(yīng)的PE分別為26 / 20 / 17倍。給予公司2024E的30倍PE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為46.9元，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，盈利預(yù)測(cè)與估值判斷不及預(yù)期