>> 南京證券-有色行業(yè)周匯報(bào)：稀土指標(biāo)下達(dá)，中重稀土價(jià)格反彈-230402
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2023/4/2 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
許吟倩 |
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工業(yè)金屬：LME銅價(jià)本周8935美元/噸，周持平，國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)69720元/噸，周上漲0.7%。銅現(xiàn)貨加工費(fèi)80.6美元/噸，周上漲1.1%。LME銅庫存6.47萬噸，較上周去庫10.9%，上期所陰極銅庫存15.65萬噸，本周去庫2.8%。本周銅價(jià)震蕩為主，季節(jié)性去庫仍存，一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在緩慢復(fù)蘇中，下游銅需求同步跟進(jìn)緩慢恢復(fù)。海外宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)加息，對(duì)銅的金融屬性有一定壓制。目前海外供應(yīng)端銅礦生產(chǎn)恢復(fù)正常，TC加工費(fèi)有所反彈，二季度CSPT銅冶煉費(fèi)基準(zhǔn)為90美元/噸，較一季度小幅下降。整體2023年銅礦擴(kuò)產(chǎn)較多，全年預(yù)計(jì)銅供略大于需求，國(guó)內(nèi)空調(diào)、冰箱等白色家電需求有望跟隨地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)改善逐步修復(fù)，拉動(dòng)銅管等相關(guān)消費(fèi)。我們建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注銅礦企業(yè)紫金礦業(yè)、以及銅高端加工企業(yè)海亮股份、楚江新材等。本周上海有色鋁價(jià)18670元/噸，周上漲1.9%，成本端持平。本周鋁價(jià)小幅反彈，目前國(guó)內(nèi)西南水電鋁區(qū)域復(fù)產(chǎn)仍需要一定時(shí)間，我們建議繼續(xù)關(guān)注需求的回升情況，目前下游基建地產(chǎn)汽車領(lǐng)域需求在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下逐步回暖，本周SMM國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存108.8萬噸，本周延續(xù)去庫力度，預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏，地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)鋁型材等需求回暖，我們認(rèn)為對(duì)鋁的需求無需擔(dān)憂。我們建議繼續(xù)關(guān)注成本較低的綠電鋁以及有自備陽極產(chǎn)能的企業(yè)云鋁股份、神火股份、天山鋁業(yè)，同時(shí)可關(guān)注符合綠色可持續(xù)碳達(dá)峰要求的鑫鉑股份等。
能源金屬：本周鋰精礦價(jià)格3670美元/噸，電池級(jí)碳酸鋰21萬元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格24.5萬元/噸，氫氧化鋰價(jià)格34.5萬元/噸。本周鋰精礦和延續(xù)鋰鹽價(jià)格回落，近期鋰礦企業(yè)2022年報(bào)均反映出業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但鋰鹽價(jià)格在2023年一季度的快速回落將明顯影響上市公司的業(yè)績(jī)情況，隨著2023年國(guó)內(nèi)和海外碳酸鋰產(chǎn)量繼續(xù)增加，雖然短期內(nèi)國(guó)內(nèi)對(duì)江西云母鋰資源亂象出手政治，但預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格將在供給端大幅釋放下繼續(xù)走低。下游新能源車價(jià)格戰(zhàn)繼續(xù)，疊加部分車型銷售不暢，對(duì)上中游壓價(jià)的趨勢(shì)不改，鋰價(jià)有可能下跌至部分企業(yè)的成本線后才會(huì)有所企穩(wěn)。從中長(zhǎng)期來看我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、融捷股份等。
稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價(jià)格52.3萬元/噸，釹鐵硼價(jià)格235元/千克，本周價(jià)格均下跌明顯。近期輕稀土價(jià)格延續(xù)回落，2023年國(guó)家第一批稀土配額提升至12萬噸，同比大幅增長(zhǎng)19%左右，配額總量略超預(yù)期，此前市場(chǎng)普遍預(yù)期15%增長(zhǎng)。其中輕稀土配額大幅增長(zhǎng)，中重稀土略微下降。輕稀土2023年第一批指標(biāo)為10.9萬噸，同比增長(zhǎng)22.5%，中重稀土指標(biāo)1.09萬噸，同比下滑了5%，顯示出國(guó)家對(duì)中重稀土管理的傾向更加明顯，中重稀土稀缺性更強(qiáng)。我們觀察到指標(biāo)公布后中重稀土價(jià)格小幅反彈和輕稀土價(jià)格走勢(shì)不再一致，氧化鏑從1970元/千克上漲至2000元/千克以上，國(guó)家對(duì)于輕稀土有序放開、中重稀土繼續(xù)嚴(yán)管控的趨勢(shì)不變，在此背景下我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注磁材加工企業(yè)金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)等，同時(shí)逢低關(guān)注中重稀土企業(yè)中國(guó)稀土、廣晟有色。
貴金屬：本周黃金價(jià)440.74元/克，周上漲0.2%。銀價(jià)5309元/千克，周上漲2%。近期黃金價(jià)格不斷走高，美國(guó)SVB硅谷銀行、瑞信等風(fēng)險(xiǎn)事件頻出，側(cè)面顯現(xiàn)出美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息對(duì)市場(chǎng)的惡性影響，避險(xiǎn)情緒發(fā)酵下，黃金價(jià)格不斷被推高。出于避險(xiǎn)和交易衰退的預(yù)期，我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注銀泰黃金、赤峰黃金、湖南黃金等。
投資建議小結(jié)：建議逢低關(guān)注紫金礦業(yè)、海亮股份、云鋁股份、中國(guó)稀土、廣晟有色、銀泰黃金、赤峰黃金等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：各金屬下游需求不及預(yù)期、各金屬供應(yīng)端因疫情反復(fù)或國(guó)際政治環(huán)境等因素開采不及預(yù)期、全球宏觀流動(dòng)性變化、國(guó)內(nèi)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
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