>> 南京證券-銀行業(yè)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)行時(shí)，關(guān)注板塊估值修復(fù)-230406
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
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| 937KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
中性 |
作者： |
陳鑠 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：當(dāng)前A股進(jìn)入年報(bào)季，目前共有22家上市銀行發(fā)布2022年年報(bào)。總體來看2022年上市銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)、資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)，但以量補(bǔ)價(jià)、撥備反哺利潤(rùn)特征明顯，行業(yè)內(nèi)部各銀行業(yè)績(jī)表現(xiàn)也出現(xiàn)分化。
2022年，22家上市銀行營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)0.4%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.3%。單四季度來看，銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所走弱，單季度營(yíng)業(yè)收入同比下降5.6%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.3%。從業(yè)績(jī)歸因分析來看，2022年上市銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)正向驅(qū)動(dòng)因素主要包括規(guī)模及撥備，而凈息差、中收、投資收益則對(duì)銀行業(yè)績(jī)形成負(fù)向拖累。2022年，受貸款利率下行、存款定期化、四季度債券市場(chǎng)調(diào)整等因素的影響，行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓，利潤(rùn)增長(zhǎng)主要靠撥備貢獻(xiàn)。分類別來看，江浙區(qū)域性銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂郏瑥埣腋坌?、江陰銀行、無錫銀行等利潤(rùn)增速均達(dá)到25%以上，國(guó)有大行營(yíng)收增速普遍微增或負(fù)增、利潤(rùn)僅小幅增長(zhǎng)。
規(guī)模較快增長(zhǎng)，呈現(xiàn)存貸雙旺格局。22家上市銀行總資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)11.5%，增速較上年提升3.7個(gè)百分點(diǎn)，貸款規(guī)模同比增長(zhǎng)11.6%，增速較上年提升0.1個(gè)百分點(diǎn)，其中國(guó)有大行貸款規(guī)模增速顯著提升，在穩(wěn)增長(zhǎng)過程中發(fā)揮了頭雁作用。從存款端來看，22家上市銀行存款規(guī)模同比增長(zhǎng)12.3%，增速較上年提升5.2個(gè)百分點(diǎn)，其中定期存款較快增長(zhǎng)，主要受益于預(yù)防性儲(chǔ)蓄高增、居民購(gòu)房意愿低迷以及年末理財(cái)資金贖回潮。
凈息差承壓，對(duì)行業(yè)盈利能力形成較大拖累。22家上市銀行平均凈息差為2.08%，同比下降11bp，主要系資產(chǎn)端收益率承壓，上市銀行平均生息資產(chǎn)收益率同比下降14bp，背后主要系貸款定價(jià)壓力，新發(fā)放貸款以低利率資產(chǎn)為主，而從負(fù)債端來看付息負(fù)債成本僅小幅下行，盡管2022年行業(yè)加強(qiáng)存款成本管控，但受存款定期化以及同業(yè)負(fù)債成本上升影響，整體負(fù)債端成本降幅并不明顯，對(duì)凈息差正向貢獻(xiàn)不大。
資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)，但部分重點(diǎn)領(lǐng)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)加速暴露。截至2022年末，22家上市銀行平均不良率1.3%，較三季度末下降1bp，同比下降6bp，關(guān)注率、逾期率也出現(xiàn)小幅上行。但零售、地產(chǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域不良率仍有波動(dòng)，按揭、信用卡、對(duì)公房地產(chǎn)不良率均有所上升。
投資建議：展望2023年一季度，受存量貸款重定價(jià)、新發(fā)放貸款利率延續(xù)下行趨勢(shì)的影響，一季度行業(yè)凈息差或?qū)⒊霈F(xiàn)較大降幅，而非息收入受去年同期基數(shù)較高影響或也將承壓，預(yù)計(jì)行業(yè)一季度利潤(rùn)或仍需依靠撥備反哺，但我們預(yù)計(jì)2023年一季度將是行業(yè)全年業(yè)績(jī)低點(diǎn)，下半年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型厣?。后續(xù)來看，仍需進(jìn)一步跟蹤居民部門和實(shí)體部門信貸需求恢復(fù)情況，若4月高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，我們預(yù)計(jì)一季度前后或?qū)⑹倾y行股配置的窗口期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大幅放緩，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)惡化
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