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華鑫證券-洽洽食品(002557)公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告:2022年順利收官,2023年可期-230421
上傳日期:
2023/4/21
大?。?/td>
377KB
格式:
pdf 共5頁
來源:
華鑫證券
評(píng)級(jí):
買入
作者:
孫山山
下載權(quán)限:
無限制-登錄即可下載
事件
2023年4月20日,洽洽食品發(fā)布2022年年報(bào)。
投資要點(diǎn)
▌ 2022年順利收官,2023年望加快恢復(fù)
2022年?duì)I收68.83億元(同增15%),歸母凈利潤9.76億元(同增5%);其中2022Q4營收25億元(同增19%),歸母凈利潤3.49億元(同增4.5%)。毛利率2022年32%(不變),其中2022Q4為34.6%(同增1.2pct);凈利率14.2%(同減1.3pct),其中2022Q4為14%(同減1.9pct)。銷售費(fèi)用率2022年10.18%(同增0.1 pct),其中2022Q4為11.8%(同減0.6ct)。管理費(fèi)用率2022年5%(同增0.5pct),其中2022Q4為4.4%(同增0.9pct)。
▌完善產(chǎn)品矩陣,持續(xù)精耕渠道
分產(chǎn)品看,2022年葵花子/堅(jiān)果類營收45.12/16.23億元,同增14.4%/18.8%。公司深耕瓜子和堅(jiān)果兩大戰(zhàn)略核心品類,小黃袋全年含稅銷售額超12億元。其中屋頂盒版每日?qǐng)?jiān)果禮盒通過對(duì)三四線等下沉市場持續(xù)滲透,擁有近20萬個(gè)終端,全年銷售額增長較快。分渠道看,2022年經(jīng)銷和其他渠道/直營(含電商)營收為57.93/10.91億元,同增14.4%/18.5%。持續(xù)推進(jìn)渠道精耕戰(zhàn)略,渠道數(shù)字化平臺(tái)掌控終端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量超20萬家,在TO-B團(tuán)購業(yè)務(wù)、餐飲渠道、零食量販店等新場景新渠道突破,抖音、盒馬等新渠道持續(xù)增長。分區(qū)域看,2022年南方區(qū)/北方區(qū)/東方區(qū)/電商營收分別為22/15/20/7億元,同增14%/22%/21%/27%。海外市場,深耕泰國、越南等東南亞市場,2022H2逐步恢復(fù)增長。量價(jià)拆分,2022年休閑食品銷量24.79萬噸(同增11%),對(duì)應(yīng)噸價(jià)為2.76萬元/噸(同增5.4%)。截至2022年底,共有1100個(gè)經(jīng)銷商。2023年將繼續(xù)深化堅(jiān)果專家品牌認(rèn)知,堅(jiān)果品類持續(xù)以每日?qǐng)?jiān)果系列為戰(zhàn)略重點(diǎn),每日?qǐng)?jiān)果屋頂盒持續(xù)滲透,打造洽洽堅(jiān)果禮產(chǎn)品矩陣,持續(xù)研發(fā)推出高端堅(jiān)果、風(fēng)味堅(jiān)果新品;持續(xù)推進(jìn)渠道精耕戰(zhàn)略,全渠道同步拓展,打造百萬終端,加速TO-B渠道、餐飲渠道、即時(shí)零售、零食量販渠道的拓展,加速三四線及縣鄉(xiāng)市場下沉。
▌?dòng)A(yù)測(cè)
預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為2.19/2.53/2.90元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為19/16/14倍,維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、瓜子增速不及預(yù)期、堅(jiān)果增速不及預(yù)期、旺季銷售不及預(yù)期等。
洽洽食品股票研究報(bào)告
華泰證券-洽洽食品(002557)收入穩(wěn)健增長,22年順利收官-230420
西部證券-洽洽食品(002557)2022年年度業(yè)績快報(bào)點(diǎn)評(píng):收入符合預(yù)期,利潤階段性承壓-230228
廣發(fā)證券-洽洽食品(002557)收入增長穩(wěn)健,成本短期壓制盈利空間-230228
中銀證券-洽洽食品(002557)4Q22營收增速較快,利潤率同比延續(xù)下行趨勢(shì)-230228
天風(fēng)證券-洽洽食品(002557)22Q4收入同增19%符合預(yù)期,成本端國葵成本上漲影響盈利,積極探索新場景新渠道拓展-230228
國海證券-洽洽食品(002557)2022年業(yè)績快報(bào)點(diǎn)評(píng):收入端符合預(yù)期,成本端仍需觀察-230227
海通證券-洽洽食品(002557)單四季度營收加速,全年利潤率有所承壓,靜待后續(xù)盈利能力改善拐點(diǎn)-230226
中金公司-洽洽食品(002557)4Q22預(yù)告收入表現(xiàn)穩(wěn)健,成本承壓-230227
招商證券-洽洽食品(002557)22年平穩(wěn)收官,成本壓力仍在-230226
光大證券-洽洽食品(002557)2022年業(yè)績快報(bào)點(diǎn)評(píng):收入端穩(wěn)健,期待成本端改善-230226
更多洽洽食品研究報(bào)告
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