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事件：公司于4月20日晚發(fā)布2022年度報(bào)告和2023年1季度報(bào)告，2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入11.96億元，YoY+15.89%；毛利率51.62%，同比提升1.94pct；歸母凈利潤4.02億元，YoY+31.51%，扣非歸母凈利潤3.65億元，YoY+31.50%；營業(yè)收入和歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。2023年1季度實(shí)現(xiàn)營收2.87億元，YoY+1.50%；歸母凈利潤0.92億元，YoY+11.14%；扣非歸母凈利潤0.85億元，YoY+11.41%。
　　點(diǎn)評(píng)：業(yè)績穩(wěn)健增長，毛利率有所改善，研發(fā)投入加碼800G光器件、車載激光雷達(dá)用光器件及高速光引擎。公司2022Q4單季度實(shí)現(xiàn)營收3.07億元，YoY+15.12%；歸母凈利潤1.26億元，YoY+34.66%。費(fèi)用端方面，公司2022年研發(fā)投入1.23億元，YoY+23.12%，主要是由于公司在800G光器件、高速光引擎、車載激光雷達(dá)用光引擎和激光芯片集成光速光引擎等戰(zhàn)略領(lǐng)域持續(xù)進(jìn)行投入所致。
　　云計(jì)算帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心持續(xù)擴(kuò)容需求保持增長，800G光器件達(dá)成量產(chǎn)，高速光引擎項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。虛擬經(jīng)濟(jì)、云計(jì)算、元宇宙等場(chǎng)景下數(shù)據(jù)的規(guī)模和傳輸寬帶將飛躍式增長，催生數(shù)據(jù)中心建設(shè)對(duì)光器件產(chǎn)品維持較高增長需求。公司2022年在400G/800G高速光模塊領(lǐng)域?yàn)榭蛻籼峁└S富的產(chǎn)品解決方案，800G光器件達(dá)成量產(chǎn)，持續(xù)提升公司在前沿產(chǎn)品領(lǐng)域綜合競爭力。公司保偏光器件實(shí)現(xiàn)部分客戶批量交付。面向5G及數(shù)據(jù)中心的高速光引擎項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，同時(shí)公司在CPO用光引擎領(lǐng)域持續(xù)研發(fā)，激光芯片集成高速光引擎實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)。
　　激光雷達(dá)領(lǐng)域有望打開增量空間。公司憑借光器件領(lǐng)域的技術(shù)積累，具備向激光雷達(dá)廠商快速交付相關(guān)器件產(chǎn)品的能力。報(bào)告期內(nèi)公司已實(shí)現(xiàn)為部分激光雷達(dá)客戶提供高性價(jià)比解決方案。未來公司有望持續(xù)提升在車載激光雷達(dá)領(lǐng)域的競爭地位，打開公司新的業(yè)務(wù)增長空間。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司是國內(nèi)稀缺光器件整體解決方案提供商，我們看好公司在AIGC和激光雷達(dá)雙浪潮推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長。預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.22/21.92/28.20億元，歸母凈利潤5.06/6.83/8.84億元，對(duì)應(yīng)EPS 1.28/1.73/2.24元/股，上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)通及電信市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)