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事件：公司于4月17日晚發(fā)布2022年度報(bào)告，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入22.36億元，YoY+17.50%；毛利率56.64%，同比提升2.00pct；歸母凈利潤(rùn)3.61億元，YoY+22.69%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.84億元，YoY+23.29%；營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
　　點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，毛利率有所改善，海外業(yè)務(wù)加速拓展，研發(fā)投入加碼機(jī)器人和自動(dòng)駕駛戰(zhàn)略領(lǐng)域。公司2022Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.87億元，YoY+24.10%；歸母凈利潤(rùn)1.43億元，YoY+19.99%。費(fèi)用端方面，公司2022年研發(fā)投入4.03億元，YoY+21.11%，主要系公司在高精度衛(wèi)慣導(dǎo)航及空間三維數(shù)據(jù)采集裝備、機(jī)器人及人工智能空間數(shù)據(jù)自動(dòng)識(shí)別系統(tǒng)等領(lǐng)域的研發(fā)投入。
　　建筑與基建業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，地理空間信息業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張。公司2022年建筑與基建業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.17億元，YoY+6.68%；公司成功推出視覺(jué)RTK高精度接收機(jī)智能裝備，國(guó)際市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)，市占率持續(xù)提升。公司地理空間信息業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.22億元，YoY+22.23%；公司成功突破激光頭技術(shù)，推出自主研發(fā)長(zhǎng)距高精度激光雷達(dá)AU20；無(wú)人船等海洋測(cè)繪產(chǎn)品及解決方案完成客戶快速推廣，進(jìn)一步提升全球市場(chǎng)地位。
　　資源與公共事業(yè)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，機(jī)器人與自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)積極推進(jìn)。公司資源與公共事業(yè)業(yè)務(wù)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.98億元，YoY+31.07%；公司農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛產(chǎn)品快速推廣，鞏固行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位；積極布局水利檢測(cè)領(lǐng)域，目前已累計(jì)在全國(guó)實(shí)施千余座水庫(kù)，安裝超過(guò)萬(wàn)套監(jiān)測(cè)設(shè)備。公司機(jī)器人與自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.99億元，YoY+10.84%；在低速機(jī)器人、礦車、港口、物流自動(dòng)駕駛領(lǐng)域與阿里巴巴、踏歌智行、西井等公司達(dá)成合作；公司在乘用車自動(dòng)駕駛領(lǐng)域取得良好突破，目前已成為多家車企自動(dòng)駕駛位置單元業(yè)務(wù)定點(diǎn)供應(yīng)商，并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品批量交付。
　　盈利預(yù)測(cè)：華測(cè)導(dǎo)航是國(guó)內(nèi)高精度定位產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，我們看好公司智駕組合導(dǎo)航系統(tǒng)快速放量，并持續(xù)受益北斗建設(shè)帶來(lái)的下游需求高景氣度。預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.19/35.88/45.13億元，歸母凈利潤(rùn)4.67/5.92/7.50億元，EPS 0.87/1.11/1.40元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期、機(jī)器人業(yè)務(wù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。